我国现有法规制度下资产证券化
从1968年美国最早的抵押贷款债券问世，到80年代金融自由化浪潮的掀起，再到近年来次贷危机的出现，资产证券化一直是国际金融领域关注的热点。相比之下，我国的资产证券化才起步不久，交易模式和相关配套制度的设计都还有待进一步确立和完善，本文将就这些问题进行探讨。
一、何谓资产证券化
1、一般意义上的资产证券化
资产证券化有广义和狭义之分，广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：一、实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程，例如股票；二、证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券，例如基金；三、现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程，例如投资者购买各种证券；四、信贷资产证券，即狭义的资产证券化，是指发起人将缺乏流动性，但能在未来产生可预见的稳定现金流的资产或资产集合转移给特殊目的机构（SPV），由其通过一定的结构安排和重组并进行增信，转化成由资产产生现金流支持的可自由流通的证券，然后销售给投资者的活动，这也就是我们通常所讲的资产证券化，且这种可自由流通的证券主要就是指ABS和MBS。
2、我国法规中确立的资产证券化
在我国，2005颁布了《信贷资产证券化试点管理办法》和《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》，这两部管理法规都将自己的适用范围界定为：在中华人民共和国境内，银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。在2008年又颁布了《关于进一步加强信贷资产证券化业毕业论文http://www.youerw.com/ 务管理工作的通知》，从这些监管文件中可以看出，我国的资产证券化在本质上就是银行业金融机构设立的一个特殊目的信托：银行将其信贷资产信托给受托机构（SPT），由SPT将基于该基础资产的信托受益凭证发行给那些愿意为此支付对价的机构投资者，其于我国目前的法规限制，受托机构仅有信托公司，机构投资者也主要为金融类机构。
3、我国对资产证券化作出这种界定的原因
我国之所以确定信托公司这个平台来推进资产证券化，主要是其于我国现行的法律制度考虑，如果采用公司型或有限合伙型存在以下法律障碍：
（1）有关出资的问题。为防止出现空壳公司，我国现行法律对公司设立实行法定资本制，为了保证其实施，除土地、房产、知识产权等少数几类资产可作为出资外，债权或其它非现金类的财产权一般不能作为出资，这种限制性规定使原始权益人很难发起设立SPV。我国修订后的合伙企业法虽然确认了有限合伙这种组织形式，为了达到基础资产相对于原始所有人的破产隔离，银行业金融机构在理论上可以作为有限合伙人以其债权这种财产权利出资，但还有下面提及的这些问题难以克服。
（2）有关证券发行的问题。在我国证券发行实行核准制，这种一制度下公司发行债券或股票的门槛过高，程序烦琐，时间跨度大，而且如果以有限合伙人作为SPV也不符合我国法律对证券发行主体的资格要求。这样，即使SPV得以设立成功，但要想顺利对基础资产进行证券化以融通资金，其难度可想而知。
（3）有关金融监管的问题。我国金融业目前实行的是分业经营分业监管的原则，使得最有资产证券化需求的银行业等金融机构不能出资设立SPV然后再发行证券，这就使得金融机构增强分散金融风险，提高资产流动性的目的无法实现。
（4）有关财税制度的问题。我国现今的财务会计准则和税收制度并不与SPV进行资产证券化的要求相匹配，这就使得对SPV在财务及税务处理上缺乏特殊政策或优惠条件，造成了原始权益人通过重新设立SPV进行资产证券化的成本大增而丧失进行资产证券化的经济动力。
所有这些法律或实施上的障碍决定了在目前的法律框架下设立SPV进行资产证券化并不现实，而且我国也不可能在短期内依资产证券化对SPV的要求修改大量的公司法及其他金融法律法规。通过设立公司或有限合伙企业进行“破产隔离”进而为资产证券化铺路的目的难以实现。
二、国内外资产证券化宏观比较