企业现金流量管理 第2页|会计论文|免费论文
动置于监控之下,有利于杜绝体外循环等弊端,控制了现金的流入、流出。加强了财务监控的力度。
现金流量状况更能体现企业持续经营的能力。企业生存的主要威胁来自两个方面:一是长期亏损、不能以收抵支;二是资不抵债、不能偿还到期债务。可见,企业的兴衰,直接原因不在于利润,而是现金流量。
（三）现金流量管理的目标
现金财务管理的总目标:企业整体自由现金流量最大化财务管理的总目标历经产值最大化、 利润最大化、企业价值最大化、现金流量最大化、自由现金流量最大化和整体自由现金流量最大化几个阶段。
实现经营性现金流量最大化，过去认为，现金流量管理的总目标认为是实现经营性现金流量最大化。这种观点产生于利润为中心的财务管理阶段，有其历史必然性。同时也认为企业的现金最终来源于企业核心资产创造的经营性现金净流量。企业最大的、最核心的利润来源于经营活动，经营活动产生的现金净流量越多，为企业带来的利润也大，视利润最大化理念的现金管理总目标可以理解为经营活动现金净流量最大化(假定利润与现金流同步)。这可以理解为企业先栽树后摘桃。
但利润最大化可能使企业的行为短期化，管理者过度浪费资源而放弃企业的可持续发展。对它的反思又迫使人们提出自由现金流量概念。
自由现金流量最大化，自由现金流量早在２０世纪８０年代就已由西方学者提出，它在成熟资本市场上在公司价值评估业中得到了非常广泛的应用。自由现金流量除了是公司价值评估体系中最为重要的环节之一外，其在衡量公司经营业绩及投资价值上的表现更是优于净利润、市盈率、经营活动现金净流量等指标。
自由现金流量是在经营性现金流量的基础上，扣除企业必要的文持可持续发展的资本性投资后剩余的现金流量。因为它是企业经营产生的真正的、可持续发展的现金流量。自由现金流量越大，意味着企业有越多的增长机会，现在和未来预期产生的利润就越高。自由现金流量最大化产生于利润最大化的财务管理目标下，又可以克服短期性行为，因此逐渐取代经营现金流量最大化目标，成为现金管理的最终目标。在这里可以理解为企业边栽树边摘桃。
企业不必再满足于利润的绝对数和当年的经营性现金净流量。例如：扣除某企业当年基本的改扩建投资和资源整合投资4亿元,一个当年赢利并且经营性现金净流量为2亿元的企业，可能自由现金流量成为-2亿元了,从长期看新增的项目就是企业未来的更大的净现金流量。企业按-2亿元为标杆考核，对投资的行为肯定更为谨慎了。
整体现金流量最大化，如果决策层考虑到以现金流量为核心，企业一切理财活动均围绕现金流展开，现金管理总目标不再从属于利润最大化目标，而成为企业财务管理活动的最高标准和规范。
但自由现金流量最大化的目标仍有不足的地方，因为其没有考虑到企业的现金筹集和盈余现金的利用。有人提出以现金流量为核心的财务管理系统的总目标应该是企业整体现金流量最大化。
现金流量利用效率最大化，整体现金流量最大化并不企业产生的现金净流量越多越好，过多的现金只能是闲置浪费。现金流量的利用效率最大化才是真正的目标。现金流量最大化体现的是一种行为规范，企业的一切财务管理活动均服从于这一规范。
实现现金流量利用效率最大化，要求企业为实现持续性战略目标，扣除必要的研究与开发支出（甚至包括对环境的投资,研发的投资），此时剩余的现金流量就是自由现金流量。自由现金流量可以进行对外投资，但对外投资收益要高于投资成本，否则该项投资决策对企业而言就是失败的。若自由现金流量不足以保证企业现金的安全性，则企业需要进行新的筹资或动用现金储备。
在满足基本投资之后，如果现金流量仍有剩余，可全部分配给股东或用于提前还款以降低财务费用，从而实现现金流量利用效率最大化的终极目标。
（四）影响现金流量的因素
在进行现金流量分析时要了解影响企业的宏观和微观经济环境，主要有以下几方面的原因：第一、评价既往的业绩。在许多情况下，在评估企业价值时希望评价企业过去的现金流量，正如在企业正式的财务报告中反映的一样。如果我们对这些财务报告所反映的时期企业所处的经济环境有良好的理解，可以更好的理解企业成功或失败的原因，进而可以更好的评估企业的价值。第二、预测未来的经营。我们研究企业过去的财务报告常常是为了预测未来的经营。在进行这种预测时，需要对企业可能遇到的经济情况有良好的理解，需要考虑到可能产生的与历史增长率不同的行业事件，还要考虑其他微观和宏观的因素。第三、了解特定的业务和会计核算原则。不同行业从事的业务和遵循的会计核算原则与其他绝大多数公司是不同的，在分析这些行业中的企业时，就十分有必要了解企业的业务和会计核算原则。影响企业所处的经济环境的因素，主要有宏观和微观两个方面，微观方面又主要分为行业因素和企业因素。
影响现金流量的宏观因素，一般地，人们需要了解企业所处的宏观经济环境、企业对经济周期不同阶段的敏感性、企业产品的生命周期和对经济未来走势的测验，这些宏观经济状况会影响企业现金流量。比如经济收缩时销售下降，经济扩张时销售会增长；国家为了扶持某些行业、某些地区的发展，会相应采取一些优惠措施，这在一定程度上也会影响企业现金流量。
影响现金流量的微观因素，首先，行业影响。影响现金流量的微观因素包括企业所处的行业(或几个行业)，了解影响企业或行业的各种因素是至关重要的。对现金流量的分析因企业而异，也因行业而异，这要看企业在哪些行业中经营。分析时要判断预期的行业增长率、预期的经营能力、技术发展等等。当一个企业跨行业经营时，分析人员还应当分析几个行业间的相互影响，或者是否依赖于另一个或几个经济因素。
其次企业因素。影响企业现金流量的因素包括：①经营活动产生的影响；②筹资活动产生的影响分析；③投资活动产生的影响分析；④管理能力对现金流量的影响。
三、现金流量管理的产生与发展
70年代以后，西方国家出现了持续的通货膨胀，利率提高，许多企业经历的严重的现金短缺。有些企业虽有较大数额的净利润，但常因偿债能力不足而导致破产清算。1973年美国注册会计师协会会计目标小组公布的《会计目标研究报告》中所列示的财务报表12个目标中第三个目标就是：“为投资人和债权人提供预计、比较和评估对他们未来现金流入的金额、时间安排及相应不确定性有关的信息。”
1978年，美国财务会计准则委员会在其发布的财务会计概念公告第1号《企业财务会计中各种要素的确认与计量》，认为一套完整的财务会计报表应当包括现金流量表、肯定了现金流量表信息在财务会计报表中的地位。
1987年，美国财务会计准则委员会发布了第95号公告《现金流量表示》，要求企业以现金流量表来取代原来的财务状况变动表，并对现金流量表的编制方法做出了具体的规定。现金流量表的内容和结构，是将一定期间内影响企业现金（包括视同现金的等价物）增减变动的各种因素，按经营活动、投资活动、筹资活动分类、分项列示。表中还列有期初、期末的“现金余额”。据此，可以掌握企业现金流量的全面情况。
1992年国际会计准则委员会在更新的第7号《国际会计准则》中，也做了相同的规定。英国、加拿大等国家的也都要求企业编制现金流量表。
值得一提的事，不仅西方国家日益重视企业的现金流量信息，包括我国、日本、马来西亚等国家在内，现金流量信息在全球范围内正在成为企业信息的重中之重。
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