融资租赁公司的渠道创新思考
融资租赁业务正迎来全新的发展机遇，融资租赁公司迎来制度红利。
《2014年第一季度中国融资租赁业务发展报告》显示，截止2015年3月底，全国融资租赁企业总数约为2661家，比上年底的2202家增加459家，增幅达20.8%.
以上海自贸区对融资租赁业的扶持政策为例，包括降低行业准入门槛，区内设立的单机、单船子公司不设最低注册资本限制；将项目子公司（SPV）纳入融资租赁出口退税试点范围以及部分增值税优惠政策；区内融资租赁公司可开立跨境人民币专户，跨境人民币借款额度采取余额制管理；取消金融类租赁公司境外租赁和境外债权业务的逐步审批等。此外，浦东新区推出对新引进的融资租赁企业，给予一次性落户补贴和增资补贴等。
但据了解，目前上海自贸区内融资租赁业务并未伴随数量增长呈现燎原之势，业务开展热情有限。全国约有40%左右的租赁企业在取得资质后不能开展业务，看来，政策落地尚需时日。
“制度红利带来的渠道创新的价值，在于是否真正能帮助融资租赁公司提升资产价值。面对所谓的通道性业务等未出表的项目，不仅应保持冷静心态，更要做到风险前置监控。”永达汽车融资租赁公司金融创新部副总经理朱咏凯对《上海国资》表示。
瓶颈
从目前的融资租赁结构看，以汽车汽车租赁业务模式为例，目前大部分汽车融资租赁公司以售后回租赁业务为主，以类似汽车抵押贷款或类典当的方式融资。
而永达融资租赁公司则以乘用车的直租赁业务为主，且直租赁业务占比90%以上；企业端用户占全部用户比例的90%以上；并依托汽车厂商的资源，形成了与汽车厂商的金融服务公司、财务公司、消费贷款公司等其他融资租赁公司的错位竞争优势。
“自去年9月迁址自贸区后，永达融资租赁公司通过直租赁业务享受进项税额的抵扣，在权属法律定义清晰的业务模式下，一旦出现风险时资产处置的顺序位更优先。” 朱咏凯表示。
融资租赁业务的关键是对“物”的管控，什么样的标的物适合做融资租赁，需要具备几个特征，第一，使用寿命较长；第二使用折旧较慢，保值度较高；第三，物在使用过程中经测算可产生现金流量和营业性收入；第四，物件适合产权交割，权属清晰。一旦出现风险，物件可分割、可处置、可收回和可标识。此外，从风险管控看，物的通用性较强。朱咏凯表示，汽车流动性强，处置变卖较为方便，也是目前投资者看好汽车融资租赁行业的原因。
同时，“互联网+”的概念下，融资租赁公司探索业务转型。4月，永达租赁与Uber签署合作协议，计划为Uber的车主、用户和平台上注册的其他公司提供金融租赁业务，联合厂商资源、品牌车险的资源进行“互联网+”的融资租赁业务。
其次，与汽车专业类的网络销售平台合作。朱咏凯表示，例如目前永达租赁与“小马购车”进行项目对接，预计5月份中旬时将会上线金融产品。在自贸区推出允许融资租赁公司兼营与主营业务相关的商业保理业务后，融资租赁公司着眼保理业务这一新业务增长点，然而目前落地性存疑。
“保理业务只涉及与主营业务相关的项目，即在资产做过融资租赁后再为对方做保理。基于对原有的物、企业经营、现金流量等风险承受力确定的融资租赁规模，保理业务只获得对方应收账款的债权，并没有实现实质性资产的增值，因此对目前融资租赁公司来说吸引力有限。”朱咏凯表示。
低成本资金来源
除了直接融资租赁、售后回租等业务结构外，目前融资租赁的融资渠道创新出现了包括杠杆租赁、委托租赁、转租赁、结构化共享式租赁、风险租赁、捆绑式融资租赁、项目融资租赁、销售式租赁等诸多演化形式。例如通过杠杆租赁，出租人出资20%,剩余的80%通过向银行等金融机构贷款获得，购买设备之后租给承租人。租赁业发达的国家普遍实行“投资抵免”的税收制度，出租人可以从应纳税总额中抵免设备投资的一部分，出租人通过降低租金的方式将减免的税收部分让利于承租人。
“以美国阿纳柯达公司兴建一个电解铝厂为例，该公司当时有3.6亿美元的亏损，如果自己购买设备则无法享受政府的税收等相关优惠政策，于是该公司与第一肯塔基信托基金合作，由该基金购买设备租赁给阿纳柯达公司，而基金通过降低租金的方式将政府的部分优惠资金让利于阿纳柯达公司。”正略咨询专家对《上海国资》表示。
目前，融资租赁公司在寻求其他渠道创新。一方面，通过与大型信托公司合作。去年12月31日永达融资租赁与交银国际信托合作，完成了近3亿的资产出表业务的融资项目，并获得几乎与银行贷款持平的低成本利率。
另一方面，开展与其他金融租赁公司的转租赁业务，把已经完成的融资租赁业务尝试性地转租赁，在更大授信额度中激活了几千万的融资额度。
此外，融资租赁企业积极与融资租赁债权众投平台开展合作。今年2月份永达租赁与挣钱网试水P2P平台融资，永达租赁通过将快到期的3个月、6个月或1年租赁期的应收权益打包成资产包，并分拆挂到平台上的方式，以6%左右较低的成本价格获得融资来源。而目前陆金所、蚂蚁金服、浙江金交所也主动寻求对接永达租赁的资产包。今后不排除由融资租赁公司自身发行P2P产品的创新方式。
“今年一季度内，也利用了自贸区FT账户的跨境融资优势，与中国银行浦东分行完成一笔专属资金成本较低的、针对融资租赁业务的资金。”朱咏凯表示。
“实际上，对于融资租赁公司来说并不缺乏资金。从目前中国资金面看，融资租赁公司资金不再是瓶颈，包括上市资金、境外资金、P2P等；资产证券化的工具也不缺少，关键在于融资租赁公司拿出的资产和产品是什么，如何让资金更有青睐性。”朱咏凯认为。
风险控制银行借助自贸区内融资租赁公司的外债通道业务，成为目前很多融资租赁公司开始步入的业务拓展，然而通道型业务依然留存在融资租赁业务的表内，盲目做通道型业务出现风险时，根据资产清偿的顺序位，银行只是一个借款人，依然需要租赁公司偿还债，风险极大。http://www.youerw.com
“在融资租赁行业圈内，普遍认为融资租赁公司不需要风控，银行认可即可投资，被称为长期跟在银行后面的融资租赁业。但过桥不应是融资租赁行业的主业，银行掌控着业务端和资金端，融资租赁公司只充当‘跑街先生’和经纪人角色，融资租赁行业就会做烂。”朱咏凯表示。
同时，对于逐渐出现的介入公司治理的经营性租赁或风险租赁结构来说，出租人以设定价格购买承租人普通股权，获得股东权益受益，以民生金融租赁公司为例。
“以船舶融资租赁业为例，目前航运业持续十年不景气，原来做船舶的融资公司直接变成船东的情况很多。目前行业内没有退出机制，不能满足快速变现融资资产的需要。因此经营性租赁的风险较大。作为股东，需要每期查看跟踪财务报表、主营业务、核心管理层开会投票等。”朱咏凯表示。
此外，资金使用的周期需要与融资租赁产业的周期相匹配。目前融资租赁企业更需要投资的是生产性企业的经营性资产。从风控管理上，在业务输入端，做好前期的目标客户准入标准、打分以及征信；业务开展过程中确保标准化、数字化和量化控制，严控逾期率等指标；出现不良征兆时快速处置预案，成立资产处置的决策小组。