价值创造的企业财务分析体系的构建研究

市场经济条件下,为了对企业财务进行更好的管理,促进企业的正常运行和市场竞争力的提高,价值管理模式越来越受到人们的关注。在价值管理当中,分析价值驱动因素是相当重要的内容。但是,企业财务分析体系往往不能紧随价值最大化的目标,传统的财务分析体系存在着论文网缺陷与不足,越来越不适应企业的现实需要。因此,根据企业的实际情况,构建价值创造的企业财务分析体系具有重要的现实意义。

一。财务分析的功能演进

财务分析是企业财务工作中的重要内容,它以报表。数据以及其它资料为基础,能够为企业做出正确的经济决策提供依据。自财务分析出现以来,其功能一直处于不断的演进之中。在二十世纪初,银行最先分析如何了解企业的财务状况,以判断企业的偿债能力和还款的保障程度。二战之后,为了应对激烈的竞争,企业进一步重视管理工作,而要想进行有效管理,就必须根据财务分析提供的资料。这时候,财务分析已经成为加强企业管理的现实需要。伴随着股份有限公司的发展,财务分析的功能越来越凸显,在企业的实际运行中,常常通过财务分析来了解企业的运行和发展情况,为做出正确的决策提供科学合理的依据。

二。传统财务分析体系的不足与面临的挑战

传统财务分析采用沃尔评分法和杜邦财务分析法,尽管这种方法在实际工作中有着重要的现实意义,发挥着重要的作用,但是也存在着明显的缺陷与不足,总的来说,表现在以下几个方面。

(一)所选指标的目标指向不准确

不管是沃尔评分法还是杜邦财务分析法,他们所选择的指标的目标不明确,对于前者所选择的七个指标来说,尽管在实际工作中发挥着一定的作用,但是它没有解释相关的原因,更没有指出各指标之间的关系。尽管后者克服了这些缺陷,但是它在评价的过程中,将净资产报酬作为最核心的指标,然而,该指标并不能衡量企业创造的价值,因而通过该方法难以全面掌握企业运行的实际情况。会计数字没有考虑营运资本和固定资产投资的影响,在实际运行中,如果没有考虑资本投资,会计收益就不能反映价值创造。

(二)财务指标体系在财务分析时存在不足

对于传统财务分析体系来说,财务指标占有极其重要的地位,也是进行分析和决策的重要依据。分析者主要是通过对关键性的指标进行分析,从而达到了解企业财务状况的目的,熟知企业的经营效益。然而,在财务分析体系当中,一些指标不合理,内在含义与实际情况不相符合,不仅理论上存在着缺陷,在实践上也难以发挥作用,影响了财务分析体系正常功能的发挥。因此,在实际工作中,不仅仅关注企业的财务状况,对于客户满意度。服务质量。市场份额等等也需要考虑,以更好的促进企业的发展。

(三)财务分析忽略了企业所在的经营环境

经营环境对企业的运行和发展有着巨大的影响,但是很多企业在进行财务分析的时候,忽视考虑所处的环境,影响决策的科学性,对企业经营也会产生负面影响。例如,销售净利润的含义是什么,它反映的是何种关系,影响净销售利润的指标有哪些等等。如果对这些不做全面的分析,必然影响企业的正确决策。

三。价值创造视角下的企业财务分析体系构建

财务分析体系在企业的重要作用是不言而喻的。为了弥补传统财务分析体系的不足,充分发挥财务分析体系的作用,文章结合企业的实际情况,从价值创造的视角,提出了一种财务分析体系,下面主要介绍该体系的结构与作用。

(一)体系结构

在结构上,该体系是以EVA为核心,首先是对EVA进行初步分解,以建立价值创造驱动因素的主干分析指标。然后利用杜邦财务分析体系的模式不断往下分解,并建立次级分析指标。此外,该系统还具有其他方面的功能,能够为企业战略的制定和修正提供必需的信息,有利于战略制定的完善,提高战略的科学性和合理性。为了达到这个目的,在上述指标的基础上,该体系还要作相应的延伸,建立基层分析指标,从而构建起一个完整的财务分析体系。

(二)体系的分解与作用

企业财务分析的目的是:发现财务分析当中存在的不足与缺陷,发现潜在的驱动价值创造的因素,评估企业当前的价值创造能力,并指出改进方向,以进一步提高企业的价值创造能力,这也是建立该系统的目标和宗旨。EVA具有重要的作用,能够度量股东价值的实现程度,能够给与人们以正确的引导,也就是说,EVA不仅能够促进价值的创造,提升企业的效益,同时也能够促进股东价值的最大化。因此,对EVA进行初步的分解之后,不仅揭示了EVA创造价值的基本方式,进行直接驱动的相关因素,还有利于将来进行财务分析。而企业也能够认识到,在他们的实际活动中,只要能够最终驱动几个因素,就可以提升价值。通过分析该体系结构,我们可以得知,当企业能够满足下列任何条件的时候,EVA就会增加,进而促进价值的创造,对整个企业发挥着重要作用。

第一。提升现有资产的使用效率。当WACC和投资资本不发生变化的时候,增加RONA,EVA就会增加。随着企业竞争力的提高,企业的竞争优势也不断凸显,RONA往往会超过WACC,并能给股东创造价值。如果WACC降低,也能够为股东创造价值。

第二。投资回报率高于资本成本率。在企业运行的实际当中,如果投资回报率高于资本成本率,那么,总资产的价值创造力也会相应的得到提高。在价值创造的过程中,企业可以采取多种多样的方式,比如增加投资,扩大企业业务的规模等等。然而,只是简单的扩大投资还远远不够,企业的长远发展和效益的提高,还应该不断寻找新项目,使回报率高于投资率,从而为企业创造更大的价值,提高企业的综合效益。

第三。从亏损型项目抽回资本。也就是指对不良资产的处置,处理好不良资产,减少其在企业总资产的占有率,充分发挥资本的综合效益。当企业的某个部门,或者整个企业关闭或者被卖掉的时候,必然会带来投资资本减少。如果减少部分超过RONA与WACC之间的差距带来的补偿的时候,EVA就会增加。价值创造的目的是使附加值得到最大化,并不是实现市场价值的最大化。在实际工作中,增加市场价值或者减少资本投入,都可以达到为股东创造价值的目的。

四。结束语

总之,价值创造的核心在于使市场价值的增长比资本要快。传统财务分析体系存在不足,对企业的运行和发展产生不利影响。本文介绍了一种价值创造的企业财务分析体系,该体系既有价值驱动因素的主干分析指标,又有次级分析指标,此外,该系统还建立起了基层分析指标,形成了一个完整的企业财务分析体系,对企业的运行和发展起着重要的作用。

价值创造的企业财务分析体系的构建研究