组合标准差:
协方差: 相关系数:
1由公式(1-9)(1-6)式可得组合方差的另一种表达形式:2 w22 w22 2w w
2 Cov(r , r )
2由(1-6)式,用1 wD 代替 wE ,并对 wD 求微分利用导数为零可得: wmin (D)
2 2 2Cov(r , r )
2。2 两种风险资产投资比例的决策分析
假设我们选择对两只股票进行投资,买入两只股票时的价格均为 10 元/股,持有期 1 年,
这两只股票派发的现金红利为 4 角/股,预期这两只股票的价格在下表所示的不同经济状态下有 三种可能的状态:
表 1-1 两种风险资产三种状态下的价格
经济状态 繁荣 正常运行 萧条
概率 0。25 0。5 0。25
A股期末价(元/股) 14 11 8
B股期末价(元/股) 15 8 5
r1 , r2 , r3 分别为股票市场繁荣、正常运行和萧条状况下的股票A的收益率:
r (14 10+0。4) =44%,
1 10
r = (11 10 0。4) 14%,
可求得股票 A 的预期收益率和方差
E(rA ) (0。25 44%) (0。5 14%) 0。25 (16%) 14%
2 0。25(44% 14%)2 0。5(14% 14%)2 0。25(16% 14%)2 0。0450
同理可以求出股票 B 分别在经济繁荣、正常运行、萧条状态下的收益率、预期收益率和方来,自,优.尔:论;文*网www.youerw.com +QQ752018766-
差:
r 15 10 0。4 54%
1 10
r 8 10 0。4 16%
2 10
r 5 10 0。4 46%
3 10
E(rB ) (0。25 54%) 0。5 (14%) 0。25 (46%) 5%
2 0。25(54% 5%)2 0。5(16% 5%)2 0。25(46%+5%)2 0。1351
下面在三种情况即经济繁荣、市场正常运行、经济萧条的情况下分别计算风险资产的投资组合。
(1)经济繁荣
中国金融资产投资渠道与美国的比较分析(2):http://www.youerw.com/jingji/lunwen_87376.html