表1-1                      卖出套期保值与买入套期保值的区别

市场

套期保值种类 现货市场 期货市场 目的

卖出套期保值 现货多头或未来要卖出现货 期货空头 防范现货市场价格下跌风险

买入套期保值 现货空头或未来要买入现货 期货多头 防范现货市场价格上涨风险

在实践中套期保值往往会出现：套期保值的资产与期货合约的资产并不一定相同；套期保值者可能并不确定资产买入及卖出的时间；套期保值者可能需要在期货到期月之前将期货进行平仓。这些问题带来了基差风险。

基差可表示为：基差=现货价格-期货价格。现货与期货价格的差变大时称为基差走强；现货与期货价格的差变小时称为基差走弱。

基差是用来描述期货价格与现货价格的关系，进而分析他对套期保值影响的效果。

表1-2                           基差变动与套期保值效果关系

基差变化 套期保值效果

卖出套期保值 基差不变 完全套期保值，两个市场盈亏刚好相抵

基差走强 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后净亏损

基差走弱 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后净盈利

基差不变 完全套期保值，两个市场盈亏刚好相抵

买入套期保值 基差走强 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后净盈利

基差走弱 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后净亏损论文网

假设在5月25日大连商品交易所9月份到期的玉米期货合约的期货合约价格为1700元/吨，每份合约的初始保证金为2000元 ，维持保证资金为1800元。某投资者准备买入5手（1手为10吨）期货合约，投资者在建仓时需要交纳10000元的初始保证金，在5月25日结束时，期货价格由1700元/吨跌至1694元/吨，投资者第一天就亏损了（1700-1694）105=300元，所以其保证金账户余额应当相应的减少300元，也就是9700元，减少的300元会相应的支付给期货合约的短头寸；相应的假如5月26日结束时，期货价格由1694元/吨上涨至1695元/吨，那么此时的保证金账户也会相应的增加50元。期货交易设有维持保证金，如果保证金账户的余额小于维持保证金的金额，那么投资者就被要求在下一个交易日把保证金余额补足到初始保证金水平。

表1-3 保证金运作过程

日期 期货价格 日收益（亏损） 累计收益（亏）损 保证金余额 催付保证金

1700 10000

5月25日 1694 (300) (300) 9700 农业如何利用期货规避风险(3):http://www.youerw.com/jingji/lunwen_89301.html