摘要2015 年 06 月 15 日，中国股市开始大跌，不少投资者把矛头再次指向股指期货，认为 股指期货的卖空机制引起了股市的恐慌,股票市场大跌最直接的原因就是股指期货的推出。 而实际上究竟是不是股指期货的推出引起了股票市场的大跌呢？基于这一疑问，本文将选 取 2005 年 04 月 11 日至 2016 年 04 月 08 日沪深 300 股票指数（CSI300）的指数收益率作 为样本，建立 ARMA 模型和 GARCH 模型进行实证分析，最后得出的结论表明股指期货降 低了股票市场的波动，但降低的幅度并不明显。78521
毕业论文关键词股指期货 股市 波动性 GARCH 模型
毕业论文外文摘要
Title An empirical study on the impact of stock index futures on the volatility of the stock market
Abstract Mid June 2015, China's stock market began to collapse。 Many investors who once again pointed the blame to stock index futures, thought that short sale mechanism of stock index futures caused a panic in the stock market and the most direct reason for the stock market crash are the introduction of stock index futures。 Whether the introduction of stock index futures actually caused the stock market crash it? Based on this question, this paper will select the index returns of CSI 300 (CSI300) from April 11, 2005 to April 8, 2016 as a sample。 Author will establish ARMA model and GARCH model for empirical analysis。 The conclusion shows that stock index futures reduce the fluctuation of the stock market, but the decrease is not obvious。
Keywords Stock index futures Stock market Volatility GARCH model
本 科 毕 业 论 文第 I 页
目次
1绪论1
1。1研究背景1
1。1。1股指期货的产生1
1。1。2股指期货的发展1
1。2研究的意义1
1。3研究思路和方法2
2文献综述3
2。1股指期货增加股市波动的文献综述3
2。2股指期货不影响 股市 波动 的 文 献 综 述3
2。3股指期货降低 股市 波动 的 文 献 综 述4
2。4文献述评4
3股指期货及其对股市波动性影响的相关理论分析6
3。1股指期货的基本特点6
3。2股指期货的基本功能6
3。3股指期货降低股市波动性的分析7
4实证研究9
4。1实 证 模 型 的 介 绍9
4。2数 据 的 选 取 和 分 析1 0
4。3实证分析10
4。4对实证结果的分析17
5相关政策建议19
结论21
致谢22
参考文献2 3
1 绪论
1。1 研究的背景
1。1。1 股指期货的产生
1973 年，由于阿拉伯产油国对西方国家进行石油禁运，导致了石油危机，对英美等国产 生了重大影响。布雷顿森林体系瓦解，国际经济形势出现了剧烈的变化，浮动汇率制从而取 代了固定汇率制，利率管制也渐渐被取消，加剧了利率、汇率的频繁波动。同时，股市也引 来了一次严重的危机，股价大幅波动。在 1973-1974 年，道琼斯指数跌幅达到了 45%，之后 到 1976 年 09 月，道琼斯指数又一路上扬，上涨幅度接近了 100%，这给投资者敲响了警钟——
如果金融市场缺乏适合规避风险的工具，这种剧烈波动将会持续。于是，美国在 1982 年首次 推出了股指期货——价值线综合指数期货合约。因此，股指期货诞生的原因有二，第一，股 市波动加剧，投资者规避风险需求增加，这也是根本原因；第二，交易所等机构的努力。
实际上，股指期货的推出离不开商品期货的成功经验。19 世纪 50 年代，就已经有交易 所为解决农产品价格变动大等问题，推出了标准化合约，一定程度上解决了粮食供求的矛盾。 商品期货参与到农产品市场后，有效对冲了商品价格的波动性风险。随着商品期货市场的发 展，其渐渐积累一套成熟的经验。日后，随着股市波动愈加剧烈，投资者越来越渴望市场存 在有效规避风险的手段，于是，市场借鉴商品期货的成功经验，将股指期货用于期货市场上。 1。1。2股指期货的发展 GARCH模型股指期货推出对股票市场波动性影响的实证研究:http://www.youerw.com/jingji/lunwen_90507.html