到目前为止，欧美大部分国家已经推出股指期货，其中有部分国家的股指期货发展已经 较成熟，比如英、美、法、德等国家。也有些地区同样推出了股指期货，比如香港和台湾。 另外，也有许多国家的新兴市场推出了股指期货，比如中国、印度、巴西等国家。

我国境内股指期货发展较晚，2006 年 09 月 08 日，我国金融市场发生了变化——中国金 融期货交易所在上海成立，增加了投资者的投资渠道，也为股指期货的推出提供了机会。同  年 10 月 30 日，CSI300 股指期货的仿真交易在中金所展开，这为我国股指期货的推出做了进 一步的准备。2010 年 4 月 16 日，CSI300 股指期货在中金所上市，标志着我国境内股指期货 的诞生。为了我国股指期货的健康发展，丰富金融衍生金融市场，打造出中国风险管理的成 熟体系，2015 年 03 月 20 日，我国境内增加了两份股指期货合约，分别是上证 50 股指期货

和中证 500 股指期货。

1。2   研究的意义

股指期货的推出是增加，抑或降低，还是不影响股市的波动性影响?对于这一问题，学者一直争论不休。首先，欧美等市场的股指期货发展较早，相对新兴市场较成熟，对于这一问 题已有不少的研究，但可能因为研究样本、方法、思路等的不同，研究结论也可能不一样， 所以这也是这一问题一直受争议的原因之一。其次，对这一问题进行研究的文献大部分集中 在欧美等发达国家的成熟市场上，对中国、东南亚等地区的新兴市场研究相对缺乏。而且我 国境内股指期货市场的具体实践依然处于不断摸索阶段，还需要学术界不断提供文献支持。 最后，股指期货采用保证金制度，投资成本低，收益杠杆高，对风险偏好者具有较大吸引力， 可能会造成市场的波动。相反，投资者又会利用股指期货的套期保值、套利等功能规避风险， 这有利于降低市场的波动。然而，投资者在选择这些工具或者与之相对应的指数和股票之前， 自然迫切需要全面了解其含义、特点、优缺点等，这时就需要借鉴权威文献的经验。因此， 对这一问题的研究不管是在理论和实践上，还是对监管层和投资者都具有重要的意义。

根据以往的金融研究，研究股指期货对股市的波动性影响时，样本数据较大才具有研究 的意义，所以本文将以 CSI300 股指期货作为研究对象。CSI300 股指期货推出已有 6 年，其 在对股市的波动性影响中扮演着什么角色？这角色会给股指期货的研发者、监管层和投资者 等什么样的启示？这就需要通过实证研究来给出这些问题答案。本文将选取 2005 年 04 月 11

日至 2016 年 04 年 08 日 CSI300 指数的收益率为样本，然后分析其波动情况。

1。3研究思路和方法

本文拟通过对比 CSI300 股指期货推出前后我国境内股市价格波动变化情况来分析股指 期货对股市的影响。根据研究需要，本文结构如下：第一章是绪论。主要阐述研究的背景、 意义、思路和方法。第二章是文献综述。股指期货对股市波动性影响目前存在 3 种不一样的 看法，分别是前者增加后者波动性；前者对后者无影响和前者降低后者的波动性。本章就是 以这三种看法为基础分类介绍国内外对这一问题的研究情况。第三章主要是一些相关理论的 分析。包括股指期货的基本知识，如特点、功能等和它对股市波动方面的影响的理论分析。 第四章是实证部分。建立 GARCH 模型来探究 CSI300 股指期货对股市的波动性影响。第五章， 根据实证结果得出的结论提出相关的政策建议。最后一部分是结论，主要是对整篇文章进行 简单的总结。 GARCH模型股指期货推出对股票市场波动性影响的实证研究(2):http://www.youerw.com/jingji/lunwen_90507.html