结论 12

参考文献 13

致谢： 14

1 引言来自优O尔P论R文T网WWw.YoueRw.com 加QQ7520`18766

随着资本市场的不断发展，进入股市的人越来越多。股市投资者们在股价一次又一次的异常过度波动中对传统的有效市场理论表示了质疑。股票价格的过度波动能够反映股票的实际价值长期脱离其基础价值的异象[1]。有效市场认为投资者是理性人的，周三多的管理学原理说到，人的决策不会完全理性，要做到完全理性，需要掌握与决策相关的全部信息，正确理解全部信息并列出所有可行的方案，并从中挑出最佳方案。这些达到理性的条件明显在股市中很难实现，所以非理性因素不可避免地影响着A股市场。在有效市场理论无法合理解释股价波动，被人质疑的情况之下，行为金融学应运而生[2]。行为金融学从个体行为和产生这种行为的心理等角度出发，分析非理性在A股市场的影响。行为金融学认为，投资者具有过度自信、依赖可得和损失规避等特征，会出现系统认知上的偏差，而这些偏差正好可以用来解释传统的有效市场理论所不能解释的股票市场异象。

2 研究的背景与问题

2。1 研究的背景

1990年上海和深圳证券交易所先后成立，随着中国股市的飞速发展，到2016年9月，我国沪深A股上市公司达到3076家，全部股票总市值达5425738。04，中国成为了仅次于美国的全球第二大股市，然而中国股市在迅猛发展的同时也存在很多风险，在中国的股市中股价戏剧性的大起大落已然司空见惯，投资者投机行为，盲目跟风投资等等非理性投资不可否认地以存于这繁华的中国股市市场背后。

从研究的理论进程上来看，20世纪70年代，出现了有效市场假说，有效市场假说认为在市场中人都是理性人，在这样假定下，股票价格的变动完全是因为市场中的信息，从而忽略了非理性对股票价格的影响[3]。然而随着股市的波动日益的频繁，人们开始质疑传统的理论学说对股票市场的解释，到20世纪80年代一来，行为金融学出现，使我们开始考虑人作为社会人而非经济人在股市中不可避免会出现的非理性投资。从心理学角度出发的例如羊群理论，损失厌恶，过度自信的新兴理论不断被提出，大大增强了投资者们对股票市场泡沫的理解。论文网

2。2 研究的问题

本文研究的主要问题是非理性因素在A股市场中有哪些体现，以及A股市场中存在非理性的原因，最后对减少这种现象提出建设性的意见。具体包括：首先，分析A股市场中一些异常的波动现象是有效市场理论无法解释的，非理性在中国A股市场中的体现主要在于换手率过高，市盈率过高，股市波动过大等等。然后分析非理性在中国A股市场中形成的一些具体原因，如过度自信，盲目跟风，对投资对象不够了解等等[4]。最后，本文对如何减少股市中投资者的非理性行为提出建议。本论文通过对非理性因素在A股市场影响研究，期盼股市的投资者们能够对股市中常见的非理性投资的现象有着更深一步的理解，让投资者在进行股市投资时避免过度自信，盲目跟风等非理性行为以免造成投资者在经济上的损失。 

3非理性在中国A股市场中的体现

传统的价值投资理论认为股价的波动应该与内在价值的波动保持一致，但股票市场中股价波动过度的现象越来越频繁，这种未知的股价过度波动在中国的股市中更加的明显。我国的股市市场在2005到2015年间出现过度的上涨或下跌，但很难看出这两三次的上涨下跌是由于投资目标公司的基本面的情况发生的变化而导致，这些频繁出现的股价过度波动，使投资者们越来越质疑这些传统的有效市场理论，于是行为金融学应运而生[5]。行为金融学认为投资人是社会人而不会单纯的经济人，它认为，投资者会产生诸如意见分歧，过度自信等各种内生情绪，这些情绪会产生各种噪音从而带来交易者的风险。股票市场例如股票卖空限制，股票流动性限制之类约束也会在一定程度上影响股票价格的波动。 非理性因素对A股市场影响研究(2):http://www.youerw.com/kuaiji/lunwen_199970.html