（3）复合杠杆复合杠杆是因为生产销售的固定成本及其固定财务费用的介入，所以使得普通股每股利润增减幅度高于产销业务量增减幅度的杠杆作用。我们一般使用复合杠杆系数或复合杠杆度对复合杠杆的进行指数定量表示。复合杠杆系数，我们一般用普通股每股收益的变动率除以产出销售业务量变动率来表示。

其计算公式为：复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/产销业务量变动率或：复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数复合杠杆与企业风险的关系：可以看到，复合风险是指公司为获得更大的利

益通过使用复合杠杆使得普通股每股利润过大增减所产生的风险。复合风险可以直观的体现出公司的全面风险状况。说明假设在其他因素一定不变的状况下，复合杠杆系数更高，随之产生复合风险可能会更大；反之则是更低的复合杠杆系数，它所会产生的复合风险将更低[8]。可以采用测算讨论不一样的资产结构下的复合

杠杆系数、普通股每股利润、普通股每股利润标准离方差和标准离方差率来实证分析，来体现复合杠杆与复合风险之间的关系与相互作用。

1.3财务杠杆的基本作用

1.3.1财务杠杆的效用正确的使用财务杠杆可以帮助公司投资回报收获更多的利得，但另一方面也可能为公司产生更大的财务风险。财务杠杆的效用体现在财务杠杆增加公司背负债务和优先股筹资上，帮助扩大企业股东获利中发挥的效用。财务杠杆的效用体现是将公司的投资利润和负债利息率的比较作为立足点的。他具体表现在以下两方面：

（1）投资收益率高于负债利息率的情况下。这个时候公司的获益稳定增长,他利用负债资金而产生的利得，除开债务的利息以外仍会有额外资产现金剩下，这些额外获益划入公司的股东所有之中。

（2）投资收益率低于负债利息率的情况下。这个时候公司收益下降，他使用的债务资金产生的利得不够承受负债利息，对于没法承受的剩余负债利息，公司需要使用权益性资金所产生利得的其中一些用来弥补。如此一来，将导致公司利用权益性资金回报率下降。

综上可以看到，当企业资产中负债占据比例很高，因此所需付出的利息较高时,公司所有者将可能收到比之前高的额外利得，假如产生投资收益率低于负债的利息率的情况，公司运营过程中将可能需要承受更高的额外亏损[5]。大家一般把利息成本对额外利得与额外亏损的效用影响称之为财务杠杆的效用。

1.3.2财务杠杆作用的后果不一样的财务杠杆会在不一样的情况中产生不一样的影响，进一步导致不一样的后果。大体上分为两种情况：投资收益率高于负债收益率的时候，财务杠杆将会产生正面的效用，它的影响结果会令公司股东收获更高的额外利得，这些因为财务杠杆正面效用产生的多余利润即所说的财务杠杆利得。投资收益率低于负债收益率的时候，财务杠杆会产生消极的影响，它的影响结果将会使公司股东承受更高的额外亏损，而这些亏损往往就是公司财务风险的主要成因，甚者可能会使公司面临崩溃倒闭的危险。由此产生的不稳定性即为一般人们谈及的公司使用负债所要承受的财务风险。