第一、在即不考虑公司所得税也个人所得税的情况下，MM理论得出成果是资本结构与公司价值无关；
第二、存在公司所得税时，由于利息费用可以抵减所得税形成税收档板，MM理论得出公司价值随负债的增加而增加的结论；
第三、存在破产成本时，权衡理论的观点是：权衡避税利益和破产成本相等的那一点，即是实现上市公司价值最大化的那一点。
    新资本结构理论的核心是信息不对称，不只关注所得税、破产等因素，更考虑到信号传递理论和委托代理理论对资本结构的影响。
（三）最优资本结构
目前有三种观点占据了主流的最优资本机构理论，其分别是：权衡理论、代理成本理论、控制权理论。①权衡理论顾名思义，就是要权衡债务的税盾效应和增加债务所带来的财务成本和风险，当两者相等时，即是最佳的资本结构，同时能使企业的价值达到最大化。具体来讲该理论坚持的观点是，增加负债既可以形成税收挡板效应，但与之俱来的是各种成本，包括代理成本和拮据成本。而企业的风险也会随之增加，投资人信心降低，降低企业的最终价值。所以在负债价值最大和债务上升所带来的财务成本和代理成本之间选择最合适的点应该是企业融资的合理选择；②后来的学者们根据研究资本结构与代理成本之间的各种变动规律，最终发展成了代理成本理论。这种理论经过分析得出，公司债务违约成本是财务杠杆系数的增函数；当公司的债务资本逐渐增加，债券人的监督成本也逐渐升高，所以会导致债权人要求更高利率。投资人不希望看到这种情况，因为他们必须承担这些成本，随着债务的增加，投资人所拥有的价值就会遭到削减。③1932年伯利和米恩斯指出，随着现代股份公司股权分散、公司所有权和控制权相分离的现状的出现，使公司的控制权事实上落到公司经营者手中，出现了所谓的“经理革命”。控制权理论所坚持的观点是，当某一时点能够使职业经理人的控制器收益和控制器损失相等，那么此时的资本结构即是最优的。如HarrisandRaviv（1991）认为职业经理人确定的最优资本结构是由权衡自己的持股收益和控股损失而得来的；同时Israel（1991）则认为，经过权衡接管中负债增加造成的收益增加和接管可能性减少效应的后果，职业经理人会确定上市公司最优的资本结构[10]。
四、相关指标构建与数据分析
（一）调研数据概况
对于衡量资本结构的指标，学界通常从短期偿债能力，长期偿债能力，资本运用效率几个方面分析。本文中笔者采用资产负债率作为对资本结构的衡量。即资产负债率=负债总额/资产总额。
对于衡量盈利能力的指标，通常用的有净资产收益率、每股收益、主营业务利润率、流动比率、存货周转率、主营业务收入增长率、净利润增长率等等。本文也将采用这几个指标。
相关指标解释如下：
每股收益=归属于普通股股东的当期净利润&pide;当期发行在外普通股的加权平均数*100%；
净资产收益率=税后利润/所有者权益*100%；
主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入*100%；
流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%；
主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100%；
净利润增长率=(当期净利润-上期净利润)/上期净利润*100%；
存货周转率（次数）=销货成本&pide;平均存货余额*100%。
（二）具体调研数据
通过在上交所、深交所、巨潮咨询网公布的我国零售业上市公司的2011年资产负债表日年报，笔者整理出了以下数据。 我国零售业上市公司资本结构与盈利能力关系研究(4):http://www.youerw.com/kuaiji/lunwen_2592.html