摘要：公司价值创造能力是上市公司未来可持续发展、实现公司价值最大化财务管理目标的重要保证，而公司治理与资本结构作为影响上市公司价值创造能力大小的两个至关重要的方面，更是成为了国内外众多学者研究公司价值创造能力的有利着手点。然而，我国有其特殊的市场环境，在现有的市场环境下，要提高公司价值及其价值创造能力，就必须构建合理的资本结构，不断完善公司治理。本文首先阐述了公司治理与资本结构这两个方面对上市公司价值创造能力影响的研究背景及意义，并随之揭示了我国上市公司公司治理与资本结构的现状。同时基于现有理论，分析了二者对公司价值创造能力产生影响的作用机制。最后选取了在沪市 A 股上市的 695 家企业进行研究，采用相关性分析法和回归分析法对数据进行分析，探究影响公司价值创造能力的重要因素，最终对增强公司价值创造能力提出相应的合理化对策与建议。36269
毕业论文关键词：公司治理 资本结构 公司价值 价值创造能力
An Empirical Study of Corporate Governanceand Capital Structure’s Influence onthe Value Creation Ability of Listed Companies
Abstract: Corporate value creation ability is the important guarantee of sustainabledevelopment in the future and also the guarantee of maximizing the value to achieve financialmanagement goal for the listed companies. Corporate governance and capital structure, as thetwo crucial aspects of influencing listed company value creation ability, have become the goodstarting point of research for many scholars at home and abroad to study this project. However,our country has its special market environment. If we want to improve the value of thecompany and its value creation ability under the current market environment, we must build areasonable capital structure and perfect the corporate governance.This article first expounds the research background and significance of value creationability in the side of corporate governance and capital structure, and then reveals the prominentstatus about corporate governance and capital structure in our country. Then, basing on theexisting theory, the article makes a simple analysis for the mechanism of action. Lastly, the 695companies listed on the Shanghai A shares are studied by using correlation analysis andregression analysis method, so as to explore the important factors that affect the listed companyvalue creation ability and put forward rational suggestions.
KeyWords：corporate governance, capital structure, corporate value,value creation ability
目录
一、绪论1
（一）研究背景及意义.1
（二）国内外研究现状.2
（三）研究思路及方法.5
二、我国上市公司公司治理与资本结构现状分析6
（一）股权集中度高，公司治理水平有待提高.6
（二）过多偏好于股权融资.7
三、公司治理与资本结构影响上市公司价值创造能力作用机理9
（一）公司治理与资本结构之间的相互影响.9
（二）公司治理对上市公司价值创造能力的影响.10
（三）资本结构对上市公司价值创造能力的影响.10
四、模型构建与实证研究设计11
（一）理论分析与假设.11
（二）样本选取与数据来源.12
（三）变量选择.13
五、实证检验结果及分析.15
（一）描述性统计分析.15
（二）相关性分析.16
（三）多元回归分析.17
优尔、提高公司价值创造能力的建议21
（一）按照公司价值最大化目标调整资本结构.21
（二）监督管理层行为，适当实施管理层激励政策.21
（三）加强信息披露管理，完善公司治理.22
参考文献23
附录.25
一、绪论
（一）研究背景及意义1.研究背景过去 20 多年的时间里，我国股市从无到有，上市公司数量迅速增加，截至2013 年底，我国A 股上市公司已达2489家。与此同时，市场经济体制也在不断的发展与完善，财务管理目标也随之推陈出新。到目前为止，对于上市公司而言，在众多目标中，公司价值最大化目标被大多数公司所认可，逐渐成为其生产经营的根本目的。然而企业想要最大限度的提升价值，就必须要把其价值创造能力的提高置于不可忽视的重要地位。阮素梅、杨善林（2013）的研究表明：在2000 年，EVA为正的企业有 48家，占全部样本企业的 13.12%；在 2010 年，EVA 为正的企业达到 351 家，占全部样本企业的34.27%1。此研究说明，从2000 年到2010 年，虽然我国有更多的上市公司开始注重价值创造能力的提高，并已取得一定的进步，但其总体水平不高，仍然处于较低的状态，急需进一步提升。目前，越来越多的人认识到在评价公司的综合能力时，不仅要关注其公司价值，其价值创造能力的大小也不容忽视。公司的价值创造能力不仅是其可持续发展的关键因素，也是使其在众多竞争对手中占据有利地位的重要保证。长期以来，经过众多的研究发现，公司治理与资本结构是影响上市公司价值创造能力大小的两个至关重要的方面，二者与公司价值是三个紧密相连的范畴。因此，针对这三个方面，尤其是公司价值创造能力的问题得到了国内外众多学者探究和讨论。2.研究意义公司治理与资本结构作为企业管理的核心，每个企业都有其独特的治理机制和决策方法，因此使得各个企业的价值创造能力之间存在着差异。而我们所面临的正是，这两个方面中到底哪些具体内容会对公司的价值创造能力产生重要影响，怎样的资本结构才是合理有效的，通过何种途径才能逐步完善公司治理机制的问题，最终使各个发挥作用的要素达到相互协作，提升公司价值创造能力的结果。因此，通过公司治理与资本结构这两个方面入手，探究二者对公司价值创造能力的综合性影响，以及分析各影响因素对其影响程度的大小，进行合理的调节和优化，对公司价值创造能力的提升以及价值最大化的实现有着重要的理论价值和现实意义。 公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力影响的实证研究:http://www.youerw.com/kuaiji/lunwen_34638.html