另一类对股价信息含量的理解则侧重于股价反映信息的速度。Dong Wook Lee，Mark H. Liu（2010）将股价信息含量定义为由于价格中信息的增加而导致的股票价值不确定性的降低：

                            （3.3）

其中 表示给定股价 下股票n的基本价值的条件方差， 是未观察到股价时在时间t内股票n的价值的无条件方差。该等式测量了融进股价中的股票基本价值信息部分。例如，股价中没有信息含量，则 = ， =0；相反，当股价完全反应了基本价值信息， =0， =1。而李海英、郑妍妍（2010）则认为股价信息含量表示了股价揭示相关信息的准确和全面程度且两者之间正相关。

需要说明的是，我们认为反映信息的速度属于信息效率的研究范围，本文研究的重点在于特定时刻融入股价中与基本价值密切相关的公司特质信息的多少。综合前人对股价信息含量的定义，本文认为相较于市场因素、行业因素等与公司基本价值无关的噪声，股价蕴含公司特质信息的程度称为股价信息含量。

3.1.2  股价信息含量的测度方法

总结前人文献，股价信息含量的测度方法主要有以下几种：

⑴股价波动非同步性

Roll（1988）最早提出股价波动非同步性指标，根据资产定价模型，将股票收益波动分解为三部分：与整个市场相联系的股票收益变动（market-specific return variation）、与行业相关联的股票收益变动（Industry-specific return variation）和公司层面的股票收益波动（firm-specific return variation），并对下式进行回归：

                （3.5）

其中 是公式j的股票收益率， 是市场收益率，  是公司j所属行业i的收益率。设R2j，t为（4.1）式回归后的拟合优度，根据统计学原理，反映了公司j股价与行业市场的同涨共跌程度，而1-R2j，t表示了公司层面收益率不能被市场行业因素所解释的比例，即公司股票收益与市场收益波动非同步性程度，该值大小，表示股票价格中所包含的反映公司基本价值的特质信息高低，也就是该股价信息含量高低。值越大，股价信息含量越高，对于投资者来说，当然就越有价值。

另外，于阳，李怀祖（2005）还提出另一种衡量股价同步性的测度方法，将每周上涨或下跌的股票数量占股票总量的比例f来表示股价同步度：

                   （3.6）

其中 为第t周股价同步度， 为第t周上涨股票个数， 为第t周下跌的股票个数，f值介于0.5至1之间，越趋于0.5，股价同步度越低，股价信息含量越高；相反越趋于1，股价同步度越高，股价信息含量越低。论文网

⑵未来盈余反映系数

假设调整预期股利的高低与调整预期盈余的高度相关，那么就可以把当期的股票收益作为当期和未来未预期盈余的函数，由于会计盈余最能有效代表公司层面的信息，因此可以用当期股票收益中反映未来会计盈余信息的能力来测度股价信息含量。Collins.et al（1994）以股票价格年变动率为解释变量，以公司当年的每股收益和将来的每股收益为被解释变量，建立回归方程如下：

           （3.7）

其中 表示股价年变动率， 表示公司在第t年的每股收益/年初股价， 表示 年后公司的每股收益/第t年年初的股价， 表示公司 年后股票收益率，作为控制变量，来抵消可能的下偏误差对结果的影响（Collins.et al，1994）。测度股价信息含量的第1个指标是股票收益对未来会计盈余的反应系数，表示为FERC，将未来几年会计盈余的反应系数值相加 上市公司内部控制有效性与股价信息含量相关性研究(5):http://www.youerw.com/kuaiji/lunwen_72224.html