（4）为了避免上市企业企业绩效不稳定造成的结论不可靠，剔除样本中所有净资 产收益率大于 60%或低于-60%的企业绩效不稳定的上市企业。

经过筛选，剩余 87 家沪深两市上市企业为本文的研究样本，其中 32 家制造业， 18 家能源业，28 家房地产业，9 家服务业。本文的所有样本数据均来源于新浪财经网 站，并且均运用 SPSS 软件进行处理。

3。1。2 处理方法

本文运用的处理方法主要是通过 SPSS 软件对样本数据进行线性回归分析。在统计 学中，线性回归是指用线性回归方程的最小平方函数对自变量和因变量之间关系进行 建模的一种回归分析方法。线性回归分为一元回归和多元回归，区别在于自变量的个 数，本文属于多元回归分析方法。在线性回归中，数据先通过线性预测函数建立一个 模型，并且通过数据来估计出模型的未知参数，最终得到一个完整的模型，这些模型 被叫做线性模型。

3。2 企业绩效评价体系设计

3。2。1 变量的选择与处理

（1）自变量：资本结构度量。对资本结构的定义基本上分为“广义”和“狭义” 两种，两者的区别是在研究资本结构时是否将短期债务资金纳入考虑范围之内，广义 的观点认为资本结构中的负债指的是企业资产负债表上罗列的所有负债科目，狭义的 资本结构观点认为资本结构中的负债只包含长期负债，流动负债并不包括在资本结构 的考虑范畴之内[12]。鉴于我国上市企业的流动负债的优势相对比较明显，本文从广义 的角度对资本结构进行探讨，选用总资产负债率（DAR）作为衡量企业资本结构的指标。来`自+优-尔^论:文,网www.youerw.com +QQ752018766-

（2）因变量：企业绩效度量。衡量企业经营绩效的指标有很多，主要有净资产收 益率、企业成长性、托宾 Q 值等，从现有的研究文献而言，大多数研究都选用净资产 收益率（ROE）作为衡量企业绩效的指标，本文也选用其作为企业绩效变量的指标。净 资产收益率是对企业所有者权益报酬率的表现。一般来说，一个企业的净资产收益率 越高，这个企业的自有资本就越有能力获取利益，企业绩效就会越好，对于利益相关 者的保证程度也会越高[13]。

（3）控制变量。 股权结构（SS）对企业绩效会产生一定的影响，较高的股权集中度势必会给企业

发展带来一些消极影响，但是从企业绩效的角度来说，当收益相同时，较高的股权集 中度会使大股东获得的利益要多于小股东的利益，因此大股东监督经营者的积极性可 以由此大幅度提高，通过这种方式可以达到节约代理成本并提高企业绩效的终极目标。 所以本文选取少数股东权益占股东权益之比作为衡量企业股权结构的度量指标。

企业成长性（CG）。一般而言，企业的预计成长能力对企业当下及未来的生产经 营情况有重大影响，为了使研究更严谨更准确，本文将企业成长性纳入控制变量加以 考虑，并选取营业收入增长率作为企业成长性的衡量指标。

企业规模（SIZE）。企业的价值会受到企业规模的影响，国内外有相关的研究结 果表明，企业规模对组织结构、决策能力和声誉等都会产生一定的影响，并且最终作 用于企业经营绩效，一般而言，企业的规模越大，使用负债融资的可能性也会随之增 加；企业规模越大，市场声誉越高，投资者和消费者更倾向于信任规模较大的企业， 对企业的经营和发展也会越有利，本文在控制变量范畴中加入企业规模变量因素，并 用企业期末总资产的自然对数作为衡量指标。