央行票据作为外汇冲销手段的有效性研究
时间:2018-04-13 21:21 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
| 摘要近年来，我国外汇占款增加导致基础货币被动投放增多，中国人民银行为了控制通货膨胀，从而发行央行票据用以对冲流动性。本文通过对我国的外汇占款、广义货币M2和央行票据发行现状的回顾，利用修正的BGT模型，对央行票据作为外汇冲销手段的有效性做了研究。实证发现：我国外汇冲销过程中存在过度冲销的问题。同时冲销的可持续性也存在问题。对此，我们应进一步完善以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度和外汇市场，构建以国债为主、央行票据为辅的公开市场操作体系，并从根本上减少外汇占款的生成，为国内经济发展创造平稳的内部和外部环境。 关键词：央行票据；外汇储备；货币供给；通货膨胀率21125 毕业论文外文摘要 Title Research on the effectiveness of central bank bills as one of the means of foreign exchange sterilization Abstract In recent years, the China's increasing foreign exchange reserves leads to an increase in passive release of monetary base.Consequently,the People's Bank of China keeps issuing central bank bills to hedge liquidity in order to control inflation.By reviewing on China's foreign exchange reserves, the broad money M2 and issuance of central bank bills,this paper do a research on the effectiveness of central bank bills as one of the means of foreign exchange sterilization with a modified BGT model. Empirical findings: There is a problem of excessive foreign exchange sterilization during China’s foreign exchange sterilization process. In this regard, we should further improve the market-based floating exchange rate regime and the foreign exchange market with reasonable manangement, build an open market operations system based on bond and supplemented by central bank bills and reduce the generation of foreign exchange from the root to create a stable internal and external environment for China's economic development. Keywords： central bank bills; foreign exchange reserves;money supply;inflation 目 次 1 绪论 1 1.1研究背景 1 1.2文献综述 2 1.3研究定位与主要内容 4 2货币冲销及有效性界定 5 2.1货币冲销及其主要手段 5 2.2货币冲销的有效性界定 7 2.3 我国外汇冲销现状 8 3央票冲销干预有效性的实证分析 11 3.1中央银行资产负债表 11 3.2央行票据冲销传导机制 12 3.3 理论模型的修正 13 3.4变量的构造和数据来源 16 3.5实证检验与结果 17 4主要结论及相关思考 20 4.1 实证检验主要结论 20 4.2对策与建议 20 4.3主要结论及相关思考 21 结 论 22 致 谢 23 参考文献24 1 绪论 1.1研究背景 2000年至今，我国的国际收支状况一直文持着经常账户和资本与金融账户双顺差的格局。十余年间，我国的外汇储备已经上升至2013年末的38213亿美元，与2000年末的1681亿美元相比，上升了接近23倍。成为名副其实的世界第一外汇储备大国。 目前，我国实行的是有管理的浮动汇率制度。但实际上，为了保证我国的出口竞争力和就业水平，央行依然承担着文护汇率稳定的重大使命，大量的国际收支顺差迫使央行频频出手购汇，在央行的资产负债表上就主要表现为外汇储备的增加。买入如此巨额的外汇储备，其所用资金不是来自别处，而恰恰来自于央行的新发行货币。因此，在外汇占款迅速增长的背后，其实是央行不断增发基础货币的过程。这部分基础货币如果不能被有效地对冲，经过货币乘数的作用，将会大大增加实体经济中的货币流通量，当经济社会中的货币流通量超过了实际需求量，通货膨胀率必将上升，物价问题将会非常突出。 (责任编辑：qin) |