股指期货价格国内外研究现状
时间:2018-04-15 14:24 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
| 用传统的金融理论去研究股指期货的定价是最早的方法. 最早推出的是Comell&French的无税收，无交易成本､无卖空限制等完美市场条件下的股指期货所持有的成本定价公式，如下： 其中 , 分别为股指期货的理论价格和指数价格；r，d分别为无风险利率和股票分红率；t､T分别为当前时刻以及合约到期时刻，表示当前时刻距离期货合约到期日的时间，它是自然指数函数. 紧接着Modest和Sundaresan用股票和债券复制期货头寸，推导出了股指期货无套利的定价公式. 而Ra-maswamy和Sundaresan将期权定价理论又运用到了期货定价中去，又提出了一个全新的期货定价的无套利模型. Header和Longstaff又考虑到了市场波动环境，建立了时间随机利率下的股指期货定价一般均衡模型，并求出了封闭解. 通过NYSE数据进行实证后，我们发现一般均衡模型比持有成本模型更能说明及解释随机利率和市场波动率对定价的影响. 21256 大量的研究都是基于期货的定价，特别是成本定价的模型来进行相关研究的. 其中涉及到大量的理论研究. 利用微积分，测量论，等方法，分析研究交易成本，收税程度，信息缺乏等条件对价格错误的影响. Brennan在1998年推导出了有头寸但是没有交易成本的最好的套利的方法. Schwartz在1990年，做出了同事有头寸和交易成本最好的套利方法，其中模型如下 ，其中 中T是到期时间，t为期货合约时间， 表示在t时刻的价格. 是期货在时间为t的价格，无风险利率是r，PV是股票的分红. 论文网 Lafuente在2003年的时候，把多种影响分离，得出了持有成本定价模型. 1.2.2国内研究 在国内，2004年针对美国商业交易所的标准普尔500指数及其指数期货，肖辉、吴冲锋研究了有关收益率波动率的高频估计，同时研究了先行滞后关系检验. 对外经济贸易大学的王扬在《股指期货价格发现作用的实证分析》中，用协整检验和因果检验对世界各国的股指期货、现货进行研究，发现不同国家股指期货的价格发现作用不同的结果. 李太辉（2010）指出对于我国证券市场来说，作为一种新生衍生品，股指期货的推出必影响我国的股票市场，这种影响主要表现在票的交易量、股票市场、股资金的流动性等，并不会影响股市的长期趋势；股指期货的推出也会影响投资者的交易思文以及投资策略，使得投资者的投资策略有了从单一模式转变为双向投资模式的根本性变化，促进投资者形成价值投资理念. 刘显昌，陈浪南，通过多个方面去研究国内外的各种最新成果，得出了以下结论，一方面是围绕如何进行套期保值，其中包括理论和实践两个方面. 另一方面是围绕期货的结构，也是包括理论和实践两方面的研究，同时对着重研究期货市场的一般规律，最后展望未来. 赵蓓蕾在文章《沪深300股指期货对股票市场影响的实证研究》基于沪深300股指期货与我国股票市场现阶段的关系，采用协整检验和Granger因果关系检验,进行实证研究. 其中,协整检验表明，沪深300股指期货和上证综指和深证成指之间分别存在长期均衡关系. Granger关系检验则显示，沪深300股指期货对我国股票市场成单向因果关系，即沪深300股指期货具有价格发现功能. 因而，投资者可以很好的利用沪深300股指期货对自己的投资组合进行风险管理，提高自己的资本收益率. (责任编辑：qin) |