中国黄金期货夜盘开市对其交易价格的影响
时间:2018-05-25 11:02 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
| 摘要2008年1月9日,黄金期货成功在上海期货交易所诞生，从此我国的金融市场开始走上飞速发展的道路。黄金期货成功在我国上市交易，推进了我国黄金市场的繁荣发展，对我国黄金现货价格机制的形成并争取国际黄金定价权产生了很大帮助，促进黄金相关产业（生产、加工、使用）的全面进步,推进我国金融市场的健康稳定发展。2013年7月5日，上交所正式推行夜盘黄金期货的交易。夜盘的开市对黄金期货的交易价格有无影响，若存在影响，又是何种影响。本文采集了2013年2月1日-2013年12月31日期间黄金期货和现货的日度收盘价格数据，并计算获得对数收益率数据，从简单的数据分析和传统波动性分析，坚定了夜盘的开市确实对黄金期货的交易价格确实了影响，夜盘开市后，黄金期货交易价格和其收益率的波动幅度明显降低。然后通过建立GARCH模型，分析发现夜盘开市后，黄金期货的交易价格波动率的持续性并没有增强，价格的剧烈波动并不会带来收益率的波动，从而证明了夜盘的开市降低了黄金期货市场的交易风险。23337 关键词 黄金期货，夜盘开市，日度收盘价格，波动性 毕业论文外文摘要 Title Chinese gold futures night disc opening effect on the transaction price Abstract On July 5, 2013, the Shanghai futures exchange carried out formally the night pots of gold futures trading. Dose the opening night set have an impact on gold futures’s prices，if there is, and what effect. This paper collected during the 2013.02.01-2013.12.31 gold futures and spot the daily closing price data, and obtained the logarithmic rate of return data, from a simple analysis of the data and analysis of traditional volatility, we confirmed that it indeed has an effect on gold futures price, after the opening of night disc, the amplitude of fluctuation of the gold futures prices and the volatility significantly really have reduced. Then through the establishment of GARCH model, we found that after the opening of night disc, the persistent of volatility in the price of gold futures did not increase, the violent fluctuation of price will not bring the return’s volatility, which proved that the opening night set reduces the gold futures market risk. Keywords Gold futures，night disc opening，degree day closing price， Volatility 目 次 1 绪论 1 1.1 研究背景 1 1.2 国内外研究综述 2 1.3 本文研究目的及方法 5 2 理论分析 6 2.1 夜盘开市对黄金期货交易的影响 6 2.2 广义自回归条件异方差（GARCH）模型 6 3 实证分析 7 3.1 数据来源与处理 7 3.2 描述性数据分析 8 3.3 传统波动性分析 9 3.4 ADF单位根检验 10 3.5 上海黄金期货市场价格波动性模型的建立 11 结论 14 致谢 15 参考文献 16 1 绪论 1.1 研究背景 黄金=财富，这个等式从古至今一直都是成立的。人们对于财富的渴望带来了对黄金的强大需求；黄金是稀缺贵金属，而且黄金不仅拥有普通商品的属性还具备金融投资产品属性，黄金的这种特殊性带来了投资者对其的强大需求；同时，黄金储备是世界各国战略储备中占据很大分量，国家也为增强自身战略资源储备，这进一步增加了国际市场上对黄金的需求。所以，近几十年来，虽然金融市场变化莫测，尤其是最近几年，危机不断爆发，但黄金依旧一枝独秀，价格居高不下还不断攀升。08年，美国次贷危机爆发，引发了严重的全球经济危机，全球经济严重下滑，国际金融市场也遭受了严重打击，以信用货币为核心的国际货币体系受到严重影响，人们对于作为国际货币的美元的信用产生了怀疑，进而将目光更多的投向了黄金。在全球经济逐步走出危机的过程中，黄金凭借其保值、规避风险的功能在全球动荡不安的金融市场中，扮演了很重要的角色，越来越多的投资者开始将目光投向了黄金市场，包括黄金现货市场和黄金期货市场。 (责任编辑：qin) |