银行业上市公司的资本结构对其经营绩效的影响研究(2)
时间:2018-05-28 09:50 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
1.2研究意义 本文在这样的背景下，就影响经营绩效因素之一的资本结构这一要素来进行分析。国内商业银行有一个特点就是高资本消耗，因此走向资本节约化，合理配置资本结构，是一条必经之路。至今，我国已经有16家上市商业银行，银行业上市公司的资本结构仍存在一些问题，本文通过对近5年的数据分析来给出一些政策建议。 1.3研究内容和结构 本文主要是通过分析如何改善资本结构这一要素，进而提高银行业上市公司的经营绩效。本文分为5大部分。 第一部分：引言，首先介绍了本文的研究背景以及研究本文的意义，接着就是研究内容以及本文的研究方法，然后是本文的研究思路以及整个文章的框架。 第二部分：介绍了资本结构理论和经营绩效理论以及本文考虑实际情况后对建模所需的资本结构指标和经营绩效指标的选用情况。 第三部分：首先简单的用概念模型做一个表达，然后主要是对我国商业银行目前的资本结构以及绩效水平进行分析，并以16家上市商业银行2009到2013的数据为例，主要说明了资本充足率，银行的资产负债率，资产规模，净资产收益率等现状，进而根据现状提出的一系列研究假设。 第四部分：选取我国银行业上市的16家商业银行作为数据来源，选取2009到2013这五年来作为数据的时间段，并进行变量的设计以及模型的构建。 第五部分：首先对数据进行描述性统计分析，然后对数据模型的处理结果进行了推断性的统计分析，最后并根据模型的分析实际结果提出一些管理建议。 2 相关理论和方法概述 2.1资本结构理论 企业各种资本的构成及其比例关系便是我们俗称的资本结构。资本结构是企业筹资决策的核心问题，必须综合考虑有关资本结构的影响因素，运用适当的方法来确定最佳资本结构，同时在以后追加筹资中继续保持。资本结构理论很多，包括净营业收入理论、净收益理论、折中理论、委托代理理论和优序融资理论等。 净经营收入理论认为一家企业融资的加权平均成本是不会改变的，不管这家企业的财务杠杆如何发生变化。论文网从而，该企业的价值是不会发生变动的。它的理由是这样的，它认为一家公司随着债务的增加，虽然该公司的经营风险也会随之明显提高, 权益资本会要求增加风险报酬,当然公司也会获得债务利息所带来的节税收益,这使得债务资本所带来的好处与坏处相互抵消,结果就是使企业加权资本成本仍然保持不变,进而永远保持为某一常数。因此按照该理论的说法,最佳资本结构是不存在的,资本结构决策同样也是毫无意义的。诚然,在完全市场下,由于没有套利现象存在,财务杠杆与企业价值不存在相关性,但是,在不完全市场条件下,该理论的缺陷在于认为财务杠杆与权益资本成本是不相关的。因为一家企业实际经营中,只要风险在该企业能承受的范围之内,通常是不会引起权益资本成本增加的,即使权益资本成本增加,其增加幅度也是小于债务资本带来的好处的。这个时候,可以考虑适当增加负债水平。与之相反,当一家企业的债务资本过度时却会出现另一种情况。即由于边际债务成本和权益成本的提高,直至权益资本成本的增加超过债务资本带来的节税收益,而这个时候就应该降低负债水平。然而净经营收入理论忽略了这一点,这就使得该理论对资本结构的认定无法令人信服。 净收益理论是假设公司通过债务融资的资金成本要小于通过权益进行融资的资金成本,而且二者均为常数,都不受财务杠杆的影响,并且不会因债务比率的提高而改变。所以显然这个时候公司可以通过提高债务融资水平,从而减少股权融资以达到降低融资成本的目的,帮助增加企业的价值。该理论简单地认为企业增加债务融资始终是有利的,那么当资产与负债的比等于1时,此时企业的融资成本最低,实现了企业价值最大化。但是,这种朴素的理论基于一个重要假设,即由债务资本融资引起的财务杠杆的提高以后,债权人和股东两者都认为风险不会随之增加。实际上债务资本增加后,融资风险增加,企业破产成本或财务困境成本增加。因此, 会有一个均衡点存在于企业价值与资本成本以及财务杠杆的关系中, 然而该理论忽略了这一点,这就使得该理论对资本结构的认定难以令人信服。 (责任编辑：qin) |