REITs国内外研究现状
时间:2017-01-03 11:22 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
| 国外研究综述外国REITs的研究分为定性研究和定量实证分析两部分。前者主要集中在REITs的理论基础、组织结构、投资模式等；后者则以REITs资本结构、收益和风险、资金配置等为重点。众多学者围绕这些主题展开了深入的研究。 美国的Gyourko和Sinai（1999）利用合理的参数值，使得REITs的所有利益超过相应的成本。他们认为影响REITs的结构有两个积极因素和一个消极因素。REITs税费节省和免去税费研究而节省的费用和起来大约占行业市值的5%-8%，消极因素是，REITs必须分配绝大部分应纳税收入的，为支撑公司投资的增长募集基本。 Maris和Elayan(1990)采用1982-1987年间61家REITs中相关数据，分析出影响REITs筹资决策的四个因素：公司的规模、公司成长率、现金流的不确定性程度和从抵押品中得到的收入。他们还发现，这些因素对权益型REITs和抵押型REITs的筹资决策有着不同的影响。 国外房地产专家、金融学家对REITs进行了较为全面和深入的研究，研究内容包括：REITs的组织结构、投资模式、REITs的收益、REITs资本结构等，基本上包括了目前国外REITs发展的主要方面。从研究重点来看主要是收集大量的相关数据，建立数学模型，从定量的角度对REITs的红利收益率、净收益、盈利能力同宏观经济和股市等进行相关性的定量分析。 1.3.2 国内研究综述 我国房地产业、信托业及产业投资基金发展时间较短，导致我国对房地产投资基金理论、政策研究的滞后，绝大部分国外研究现状分析文献限于介绍性阶段，如REITs的起源、概念、运营模式简析、案例分析（最常见的以香港REITs为例）；对我国发展REITs的必要性和可行性分析较多，在运作风险和监管制度设立上笔墨较少，主要采用了定性的研究方法，由于真正意义上的REITs在我国大陆尚未开展，定量研究存在一定难度，总体来说，国内研究尚缺乏理论的规范性和严整性。 张超（2000）、安琼（2001）简要介绍了美国、日本房地产投资基建的发展过程，认为我国的房地产投资基金在理论上几乎还是空白，建议在正确认识房地产投资基金特性的基础上，在政策上制定法律、税务、财务和证券交易等相关法律体系；任佩（2003）详细介绍了美国房地产投资基金（REITs）的概况、特征、类型、立法、运作程序，认为应尽快完善制度建设、积极探索房地产信托项目的经验管理方式。 根据对国内有关REITs的研究文献的综述，可以发现，国内REITs研究主要运用定性研究方法，包括对REITs的起源、运作结构、投资管理体系、资金配置、 我国发展REITs可行性和必要性分析以及产品设计等方面。4919 (责任编辑：qin) |