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但是我们需要深刻认识到财务杠杆的使用并不是百利而无一害，财务杠杆既然能为我们带来可观的收益，也必定存在着可怕的风险，即财务杠杆的正、负效应。目前，我国企业在对财务杠杆的认识上存在不足，在运转操作的过程之中存在盲目性，极其容易给企业带来财务风险。所以对财务杠杆的研究分析极具现实意义，本文将结合蒙牛集团的案例对财务杠杆进行分析，就如何进行企业融资、提高企业经营效益、规避财务风险提出建设性建议。

1。2文献综述

2 企业融资与财务杠杆理论简介

2。1企业融资的概念与分析

企业融资在概念上可以认为是以企业作为一个经营主体寻求某种资金而进行的融通行为。具体而言，是企业从本身的经营和资金运用现状出发，以企业未来经营与发展的方针为依托，通过一定的方式或渠道获取所需的资金，进而达成将企业内部各要素之间的资金供求由不平衡转变为平衡这样一种行为。

企业融资的方式可以说是纷繁复杂，多种多样，学术界也是观点不一，我们主要了解以下两种主流的分类方式：一、从资金的来源来看，可分为内外源融资。内源融资是指企业通过自身的经营积累，将利润转变为资金进行投资这样一个过程；外源融资是指企业依靠外部的投资人或者投资机构提供的资金用于企业发展投资的过程。

二、从资金的性质来看，可分为债务性融资和权益性融资。债务性融资构成企业负债，企业要如期偿还给债权人商定的本金利息，简而言之，即企业债权；权益性融资构成了企业的资产，每一个投资人都成为该企业的股东，可以获得企业的红利，参与企业的决策，同时承担企业的风险，简而言之，即企业股权。

本文研究方向即为债务性融资——企业通过负债融资来解决自身的资金问题。

2。2财务杠杆的概念与计量论文网

阿基米德说过“给我一个支点，我就可以撬动整个地球。”这阐述的就是杠杆原理——在支点与力臂的协同作用下，杠杆较短一端通过小幅度的变化就能够大幅度的影响杠杆另一端的变化。财务杠杆与物理学的杠杆原理同理，可以显著放大企业资金的效力，提高企业的利润与竞争力。财务杠杆仅仅是对负债融资这种行为的一种名词解释，在生产生活中它还可以被称作融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。我们可以从多个角度来对财务杠杆进行理解。首先，从利用负债的角度来看，我们可以认为是“企业在进行资本结构的决策时如何利用债务进行有效筹资”。其次，从负债经营所引发的最终结果来看，企业通过负债经营这种方式，从而使得企业普通股的每股收益变化率大于息税前利润的变化率。

对于财务杠杆有了基本的认识后我们就要来对财务杠杆进行有效的计量来更深刻的理解其中的含义，以便对其进行正确的使用。

财务杠杆的定义公式是：DFL财务杠杆系数=(普通股每股的收益变动额/普通股每股收益)/(息税前利润变动额/息税前利润)

对其进行简化可得:

财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润−利息费用−优先股股息/（1−

所得税税率）]

通过财务杠杆系数的公式，我们可以清晰的看到财务杠杆系数主要与普通股的收益、企业息税前利润以及企业的利息费用有关，具体可以进行如下分析：

一、普通股的收益水平（EPS）：（ΔEPS/EPS）作为公式（1）的分子与财务杠杆系数（DFL）存在正比的关系，普通股收益越高，财务杠杆系数也就越大，但其也必定存在着对应的取值区间。 (责任编辑：qin)