医药行业上市公司股权集中度对企业绩效的影响(2)
时间:2018-10-07 15:58 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
市场绩效反映了在特定的市场结构和市场行为条件下市场运行的效果。目前国内外对股权结构的研究一般采用以下三个指标来体现公司业绩：托宾Q值、主营业务收益率及净资产收益率。 作为最能反映公司经营绩效的指标，本文将采用净资产收益率作为市场绩效指标。 1.3 论文结构 本文先从股权集中度和市场绩效的理论研究入手，了解股权集中度定义和市场绩效的评价指标。之后选取2011到2014年我国医药制造业上市公司进行股权集中度与市场绩效的实证分析，利用多元线性回归检验假设，研究上市公司股权集中度与绩效的关系，找出显著影响公司绩效的相关变量。论文一共包括四个部分，第一章引言，第二章是文献回顾，第三章是实证研究设计，第四章是实证研究结果及分析。 2我国医药行业上市公司股权集中度与公司绩效相关研究回顾 当前，关于股权集中度与公司绩效之间的关系，国内学者已经进行了较为深入地研究，所选取的切入点也涵盖了多个方面。以本文研究目的和对象而言，大致可以分为两类。一类是将医药行业上市公司作为研究对象，另一类是以整体或其他行业上市公司作为研究对象。 2.1 以医药行业上市公司作为研究对象的研究 侯军利（2011）利用2009年深圳、上海两地九十二家规范医药公司为研究样本，通过这些公司披露的年报资料作为研究数据，利用SPSS分析法对企业绩效以及资本结构关系进行分析。研究者首先提出了这些企业资本结构与绩效收益之间的假设管子，作为研究的变量指标。其后根据研究数据建立起多元线性模型，并以统计分析方式对其进行描述，分析了当前股本结构对企业实际绩效造成的影响。 张心宽（2008）以医药上市公司作为研究对象，对其资本结构进行了探讨，尤其是针对低负债这一问题进行了探讨。他首先详细地分析了资本结构相关理论，对国内外学者相关研究成果进行了归纳总结，从而得到了一些重要的影响指标。他以这些指标作为分析基础，从经营绩效与公司特征这两个角度展开了论述，同时他还构建了一个理论分析框架，该框架中涵盖了三大分析要素，同时包含着17个解释变量，利用这一分析框架对我国医药上市公司的资本结构展开了详细的论述。最后，他还采用了实证分析的方式，对这些公司的资本结构进行了分析，从而得到影响资本结构的主要因素。 2.2 以上市公司整体或其他行业为对象的研究 杨万顺（2008）同样采用线性回归的方式分析了股权结构与绩效之间的关系，他所选用的分析软件为统计分析软件SPSS，从近几年上市公司年报中获取相关数据，再基于国内外学者研究成果，构建了一套绩效评估模型，而股权结构在模型中属于一个重要的参数，这样就可以得到这两者之间的关系。 怀娜（2008）选择了零售业上市公司作为探讨对象，在获得其截面数据之后，以公司治理理论与股权结构理论作为基础，采用线性回归的方式对这些数据进行分析，从而得到股权结构与绩效之间的关系。研究结果表明：国有股与绩效之间不存在相关性，法人股与绩效之间也不存在相关性，而股权集中度能够显著影响绩效。 林耀南（2010）以零售业上市公司作为研究对象，在获得这些公司2006-2008年相关数据之后，深入地分析了股权集中度、绩效、股权制衡这三者之间的关系。通过研究后发现，对于地方国资委控股的上市公司而言，股权集中度与股权制衡均能够显著正向影响绩效，这也就充分说明了通过提升股权集中度，以及增加大股东持股比例，都可以在很大程度上提升公司绩效。而对于私有产权控股上市公司而言，股权集中度与绩效这两个指标之间所形成的是一种倒U型曲线，而这个曲线的临界点为36.8%。如果第一大股东持股比例未达到这一临界点，这连个指标呈正相关性；反之，这两个指标呈负相关性，随着外部大股东持股比例的不断上升，会在一定程度上阻碍公司绩效的上升。 (责任编辑：qin) |