中国股票市场IPO抑价现象实证研究(3)
时间:2018-10-09 08:54 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
1.2.1 研究内容 作为各国股票市场的一个普遍现象，新股发行抑价不仅反映了股票发行市场的效率以及交易市场的流通效率问题，而且决定了企业融资活动的能否实现。因而，本文主要是在大量阅读文献的基础上提出合适的解释变量，然后用实证分析的方法来验证，主要是讨论了我国存在的可能会影响IPO抑价程度的因素，并在一定程度上提出一定的建议看法。 本文主要研究内容分为四章： 第一章主要是介绍了本文的研究背景与研究意义，表明了对中国股票市场IPO抑价现象进行研究的必要性与重要性，并总体概括了本文的研究内容与研究方法。 第二章具体解释了与IPO抑价相关的各种解释理论，在国外研究中，主要是从一级市场与二级市场分别出发而进行的解释，在基于一级市场的理论中，主要是基于信息不对称来阐述的；而在基于二级市场的理论中，主要是基于行为金融来阐述的。同时，在国内研究中，主要是通过对现有文献的大量阅读来进行分析概括的。 第三章主要是具体的对中国股票市场IPO抑价的可能影响因素进行实证分析并验证，在大量阅读文献并扩宽思考的基础上，综合性的提出了11个可能的解释变量来进行多元回归分析，最后得出了一定的研究成果。 第四章主要是在前三章的基础上做总结概括，得出本文的研究结论，并针对产生的研究成果进行一定程度的分析，并有针对性的提出一定的建议与改善措施。 1.2.2 研究方法与创新 本文首先是在大量阅读文献的基础上来进行的，并结合中国股票市场的具体情况，通过大量数据的收集与处理，运用计量经济学的理论与方法，对自己所提出的解释变量进行整体回归与分别解释，从而对可能影响中国股票IPO抑价的具体因素做出了解释与验证。 本文用于实证研究的数据都是来自于公开的信息披露数据，因而比较准确，真实。而且，本文使用的是市场上的最新数据，截止到本年度的第一季度为止，虽然在研究的技术方法上是一样的，但由于数据的最新性，从而可能得出不一样的结论。 除此之外，本文中还在基于企业的经营状况基础上创造性的提出了四个用来衡量的财务指标，而且每一个都是用来衡量公司质量的代表性指标，因而可以视为一定程度上的创新。 2 国内外关于IPO抑价的文献综述 2.1 国外关于IPO抑价的理论 2.2 国内文献回顾 3 中国股票IPO抑价的实证研究 3.1 假设提出 假设一：机构投资者持股比例与IPO抑价正相关 在企业首次公开发行的股票中，会有价值被低估与价值被高估的两种股票。通常来说，价值被低估的股票由于价值被低估，在上市首日的交易中便会出现价格大幅度提升的现象，所以这类股票经常会伴随着巨大的初始超额收益率，即IPO抑价率。而又由于信息不对称的存在，这种价值被低估的股票大部分都是被大型的机构投资者购买和持有，因此在这种情况下，我们可以认为，机构投资者的持股比例与IPO抑价正相关，即机构投资者的持股比例越大，IPO抑价越严重。在本文中，我们将持股比例排名在第二到第十的股东视为机构投资者。 (责任编辑：qin) |