CAPM模型在我国股票市场的有效性检验(2)
时间:2019-01-05 10:36 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
（二）文献综述 二、CAPM理论模型的产生与发展 作为现代金融理论的核心和基石，资本资产定价模型（CAPM）是由Sharpe ( 1964 ) 、Lint-ner (1965)和 Mossin (1966)最早提出，因为CAPM模型能更好地描述证券市场中投资者行为的标准，所以引起了很多学者对他的研究，而在这些学者研究的基础之上，CAPM模型的发展形成了两种不同的形式。一般而言，我们将在初期由夏普、林特内等提出的资本资产定价模型（CAPM）认为是经典或标准的，而将其他的一些由此理论基础发展而来的研究结果，并由这些研究结果发展而形成的一种理论称为非标准的CAPM模型。 在本文中对CAPM模型进行的实证检验，正是对经典的CAPM模型所进行的实证检验。经典的CAPM理论认为我们的股票市场的状态是一种均衡的状态时，任何一种资产（包括无风险资产和风险资产）的预期收益与beta值之间存在着线性联系。具体的形式为： E(ri)=rf+β[E(rm）-rf] 其中β=cov(ri，rm) /var(rm)，rf作为股票的无风险回报率(本文为一年起的储蓄存款利率)，ri作为一个单一的资产的回报率，rm为整个股票市场的回报率， β为资产的风险相对于整个市场风险的系数，而E(ri)表示证券i的期望收益率，E(rm）表示市场组合期望收益率。 三、CAPM模型的实证检验 （一）数据的选取与处理 1.样本数据的选取与确定 本文主要以上海证券交易所中随机选取的100只股票在2012年1月1日2014年12月31日的周收盘价作为样本数据，每只股票有154个周收盘价，并且通过计算周收益率对每只股票进行数据分析。为了体现实验的随机性和准确性，在选取的100只股票中，剔除周收盘价不足154个的股票，最后可以发现，100只股票中只有60只股票满足实验要求。本文的股票数据均来自大智慧软件。 (责任编辑：qin) |