上市公司β系数相关研究与实证检验(3)
时间:2019-04-15 21:33 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
二、文献综述 三、β系数估算方式 （一）β系数表示方式 Beta系数可以用三种方式来表示：β系数公式定义表达法、ＣＡＰＭ 模型表达法和单一指数模型表达法。定义法的计量是直接运用现有的公式求得估计值，资本资产定价模型（ＣＡＰＭ模型）和单指数模型的计量是根据最小二乘法进行估计测算。经过计算后可以得知，定义法和单指数模型法计算出的β系数是一样的。 １．β系数定义表达法 其中Ｒｉ为证券ｉ收益率； Ｒｍ为市场组合收益率； ｃｏｖ（Ｒｉ，Ｒｍ）是证券ｉ的收益率和市场组合收益率的协方差； σ２（Ｒｍ）是市场组合收益率的方差 ； σｍ 是市场组合收益率的标准差 ； σｉ 是证券ｉ收益率的标准差； Ρｉｍ是证券ｉ的收益率和市场组合收益率之间的相关系数。 在标准差是一个固定值的时候，双方之间收益率的相关系数和β系数值之间呈正比例变动关系。β系数能够体现了证券对市场组合方差的贡献率，是对股票投资组合中证券或组合进行风险测定的重要环节。 ２．资本资产定价模型（ＣＡＰＭ 模型）表达法 资本资产定价模型是由Harry．M.Markowitz的资产组合理论变化而来，其资产的期望收益率都是由无风险利率（Ｒｆ）和该资产Beta系数测定的风险溢价（Ｒｍ－Ｒｆ）组成。用公式表示为： ｒｉ是投资者要求的投资收益率； Ｒｆ是无风险报酬率； Ｒｍ是市场组合的收益率； （Ｒｍ-Ｒｆ）为市场风险溢价； 其中β系数度量了单一资产收益率相对于市场整体态势的变动大小，衡量的的是不可转移拆分的集中风险，本文就是选择ＣＡＰＭ模型对股票的β系数进行测量。 (责任编辑：qin) |