阿里巴巴美国上市我国资本市场发展方向分析(2)
时间:2020-02-26 09:37 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
我国资本市场现状分析 2.1 中国资本市场的发展历程 资本市场是指期限在1年以上的金融工具进行交易的场所。具体说来包括股票市场、债券市场和银行长期信贷市场等。 1981 年—1988 年，我国政府于恢复政府债券的发行，但是在发行方式来看存在很强的计划经济的烙印，并且从二级市场来看，发行的国债不允许流通、转让；当时，还有部分公司也开始发行债券，不过这些债券的发行范围限制在内部，没有形成较大的规模，且债券发行方式不规范。可以说这是我国最初的资本市场，只是处在萌芽阶段，各方面都还不成熟。 我国资本市场的突破性发展出现在1988 年—1990 年，当时国家给与支持，慢慢的开始开放国债二级市场，在证券市场发展的道路上迈出了重要的一步。而在企业发行债券方面，发行范围也从内部转变为社会公开发行，除了小企业外，一些大型国企、中外合资企业以及高经济效益的企业也开始发行债券。这一阶段在我国资本市场发展的历史上被称为初步发展阶段，因为在这一时间内，债券发行并没有形成固定的交易场所，维护双方利益的法律法规也并未形成。 标志着我国资本市场规范发展的是1990年上海证券交易所和1991年深圳证交所的建立，他们的建立宣布着中国资本市场开始了新的征程。从此，我国证券交易从分散式变为集中式，从场外交易变为场内交易，为我国资本市场发展创造了良好的环境。1991年，我国国债第一次使用承购包销的方式，大大推动了我国证券企业的发展，也推动力国债的市场化发展。往后几年，国债的发行经历了无券发行、实行一级自营商制度等创新，使得国债发行规模迅速扩大。在这段时间内，还出现了另外一种发行方式，就是人民币特种股票，其作用是利用股票市场开拓外资引进市场。伴随着我国发行市场的快速发展，证券交易规模逐渐扩大，也带动了我国证券流通市场的发展。伴随着我国证券市场的发展，中国证券监督管理委员会和国务院证券委员会正式成立，其宗旨保证我国证券市场的规范运行，维护持股人的权益，解决证券发行出现的各种问题。 1996年之前，法律的逐步完善、金融产品的多样化、证券发行和流通市场的规范化、发行和流通规模的扩大，为我国资本市场的快速发展奠定了扎实的基础。截至到现在，我国已经建立起来相对完善的证券交易管理体系，包括代办股份转让系统、创业板系统等，可以看到，我国经济的发展离不开资本主义市场 不过，我国资本市场发展时间较短，与国外相比，总体水平还有欠缺，发展规模较小，法律制度还有着不完善的地方，这些都需要解决，为资本市场的发展铺平道路。 2.2 中国资本市场存在的问题与原因 2.2.1中国资本市场进入门槛较高 从监管的角度看，中国对于上市企业的要求比较高。单从企业盈利方面，国内要求上市公司连续三年盈利，这对部分行业的企业，特别是互联网公司来说是不可能完成的任务。而美国证监会是允许未盈利企业上市的。即使是在A股最容易上市的创业板上市，企业仍需要达到一定的硬性指标。对于国内部分企业来说，国内上市门槛依然过高。 另外，我国禁止一些企业在国内上市，如某些信息企业和互联网企业，中国监证会将可变实体划为非法。与国外相比，我国的资本市场门槛较高，以纽约交易所为例，在2009年，纽约交易所上市政策采用纳斯达克政策，降低了企业上市门槛。阿里巴巴的主要投资方是雅虎和软银，其占有阿里巴巴的股份分别为22.6%、34.4%，而实际控制人却是占有8.9%股份的马云，这种特殊的合伙制度受到美国的接纳，而中国却是万万不能接受的。 (责任编辑：qin) |