特质风险国内外研究现状(2)
时间:2017-05-21 15:44 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
国内对特质风险的研究 相比较国外对特质风险的研究，国内关于这方面的研究比较少，施东晖( 1996)发现系统风险和预期收益率负相关，而非系统风险对股票收益率有显著正的影响[18]。Drewetal( 2005)、杨华蔚等( 2007)都利用三因子模型发现，在中国股票市场非系统风险与收益率负相关[19]。而陈健指出他们的研究存在不足，陈健认为以上研究的样本选择问题，他们研究的是个股，并且是少量的个股，因而结论不具有普适性；其次，计算的非系统风险都依赖CAPM、三因子模型来计算个股的Beta系数，可能导致非系统风险的计算出现较大的偏差。并以Campbell模型为基础，建立预测回归方程，利用中国股市1995年到2005年沪深两市所有A股数据构造市场超额收益率、系统风险、行业风险和公司风险，从宏观角度实证研究它们的预测关系，并得出特质风险对预期收益率具有正的作用[20]。陈健、曾世强、李湛（2009）从假定投资者没有持有市场投资组合出发, 建立不完美市场投资组合下的资本资产定价模型。这一模型从理论上证明, 在均衡时, 不仅系统风险被定价, 没有被分散的非系统风险也被定价[21]。本文在前人的研究基础上，研究特质风险对股票预期收益率的影响。 (责任编辑：qin) |