特许经营项目融资国内外发展及研究现状
时间:2017-06-17 15:17 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
| 由于公共基础设施项目多是建设周期长、投资巨大的公益性项目，因而政府在其中发挥着不可或缺的作用。但近年来，随着社会的发展和进步，对基础设施的需求量不断增大，单靠国家财政已远不能满足巨大的投资需求，同时政府在基础设施建设中的高投入、低效率和资源的高消耗，己经成为一个世界性问题。基于此原因，引发了世界范围内的公共墓础设施建设的制度创新。[17] 1992年，为了提高基础设施建设水平，解决公共服务上的资金与技术匮乏和公共部门缺乏效率和资金效率低等问题，英国时任财政大臣肯尼斯.克拉克[8]首次提出了PPP的概念，并在 1993年11月份出版了手册《新突破》，提倡废除最初的严格限制私营资本进入公共领域进行融资的规定，为私营部门参与基础设施融资消除了政策上和法律上的限制。10278 伴随着PPP模式在各国基础设施建设领域里十多年的应用，由于PPP项目融资模式具有投资大且融资杠杆比例高、参与者众多、建设投资期长、涉及层面广以及风险因素复杂多变等，使得项目风险管理问题成为决定项目成功的关键。 为此，国外学术界对PPP项目风险管理积极进行了广泛地探讨，就目前搜集的文献来看，这些研究主要采取以实证分析的形式，集中围绕对PPP项目的风险评估和风险分担等方面。 在风险评估方面，不少国外学者运用敏感性分析法、蒙特卡洛模拟法、NPV- at-risk（基于VaR法原理，即在险价值法）等方法，通过计算这些风险因素对项目评价指标（如NPV、IRR 等）的影响程度，积极探讨了各类风险对项目的影响结果。 Darrin Grimsey与Mervyn K.Lewis[3]在将PPP项目风险因素分为九类（包括金融风险等）的基础上，以苏格兰废水处理厂项目为例，从项目主要参与者——项目发起人、政府部门以及贷款行的角度运用敏感性分析以及蒙特卡洛模拟法对项目风险评价方法的应用进行了实证分析。Ye S D. Tiong R L K.[15]在其文献中将VaR法（Value-at-risk,在险价值法）借鉴应用到PPP项目评价指标NPV中，得到了求取基于一定置信水平下NPV值以评价项目风险的方法——NPV- at- risk 法，即如果给定置信水平下的项目NPV计算值大于 0，则项目可行。在此基础上，KE Yongjian，WANG Shouqing[4] 等将NPV-at-risk法拓展运用到其他风险评价指标如IRR、累计债务覆盖率SLR等完善了项目风险评价指标计算方法。 风险的合理分担与否，是决定项目成功的关键因素。国外学者从风险分担的概念、原则、风险分配框架以及风险分担模型等方面进行了积极的探索。 Martinus[5]在其文献中提出了风险分担的概念以及最佳风险分担时间的确定，并提供了多种分担方案。其中总结了项目参与者确立风险分担的条件：风险应该由最有控制力的一方来承担；所有参与者须正确识别、评估各项风险；参与者须有技术和管理风险的能力；参与者须有经济能力承受风险带来的后果或阻止风险的发生；参与者须愿意承担风险。Loosemore M在其文献中基于实践的基础上研究总结了PPP项目风险分担的原则和依据，并重点阐述了风险与收益对等原则。Li Bing.A. Akintoye[6]等在将PPP项目风险分为宏观风险、中观风险以及微观风险的基础上，即宏观风险包括政治风险、宏观经济风险（利率风险、通货膨胀风险、重大有影响力的经济事件、融资市场不健全）、法律、社会以及自然风险，中观风险包括项目选址、融资、设计、建设、运营风险，微观风险包括关系风险和第三方相关者风险等，采取问卷调查的形式对英国PPP项目风险分担偏好进行了实证分析，按照不同参与者愿意承担风险的问卷统计结果比例（基于50%的概率原则）得出了哪些风险应由私人部门承担、由政府承担、由双方共同承担的风险以及由项目的特定环境决定如何承担。K.C. Lam, D. Wang,[15]等在其文献中运用模糊数学方法，结合专家经验和已有的风险分担理论成果，建立了PPP项目风险分担量化模型并给予了相应的实证分析。 (责任编辑：qin) |