1.2  研究意义
2004年5月,经国务院批准,中国证监会批复同意,深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块,以期改变中小企业普遍存在融资困难的状况。由于中小企业整体规模较小,企业面对风险时应变能力相对较低,对于投资者来说中小企业的投资风险较大。与此同时,从政策方面来分析,相关法规政策还不够完善。由于信息披露的不充分、及时,造成投资者交易时具有较高的信息风险,甚至会出现内幕交易、操纵市场等行为,进而损害整个证券市场的公平和效率。所以对于中小板市场信息风险的度量以及信息风险是否是资产价格的显著性决定因素,我们需要进一步考查验证。传统的资本资产定价模型是基于信息对称的假设进行相应研究的,而事实上,信息室不对称的中是假定信息对称的,所以忽略了信息风险的影响。近几年来,关于信息风险的问题受到了越来越多的关注。不少学者运用信息风险来研究证券市场微观结构中的各种问题。虽然近几年关于信息风险的研究不少,但是对于信息风险是否是股票超额收益的显著性影响因素目前还没有一致定论。本文选题就是在以上背景下提出的。本文利用EHOH模型来度量创业板市场股票交易的信息风险。而且,相对于主板市场,中小板市场具有其特殊性。本文通过研究中小板市场股票流动性及知情信息交易的状况对股票超额收益的影响,探讨股票流动性、知情交易等因素对股票超额收益的影响,并提出一些相关意见和建议。
1.3  研究内容与结构安排
本文利用EHOH模型来度量创业板市场股票交易的信息风险,首先考查了创业板市场信息风险与换手率之间的关系,随后进行了信息风险与股票超额收益的实证检验,旨在说明信息风险对股票超额收益的影响。本文具体内容安排如下:
第一章为绪论。本章主要介绍了本文的选题背景及研究意义,并简述了文章的结构安排。
第二章为文献综述。对于国内外关于信息风险对股票超额收益影响的文献进行总结评价,为本文研究做好铺垫。
第三章为研究设计。本章主要提出了假设、设定模型及处理相关数据。
第四章为实证结果及分析。主要运用多元回归分析等数理分析方法,研究中小板市场信息交易对股票超额收益的影响,最终得出结论,并对结论进行分析。
第五章为全文总结及研究展望。主要对本文内容进行了系统性的阐述并指出了本文的不足之处,以期在后面的研究中进行一定的改进,从而得出更准确的结果。
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