GARCH-BEKK模型油价与股票市场联动性研究
毕业论文关键词 石油价格 股票价格 联动性 BEKK-GARCH
Title Comovement between crude oil and stock marketsAbstractA lot of theoretical and empirical studies show that oil price changes can have an importantimpact on the macroeconomy. The stock market is a “barometer” of a country's economy. Inthis sense, it is important for us to investigate the relationships between oil and stock markets.This article applies the GARCH-BEKK model to oil and China’s and US’s stock price data overthe period from 1995 through 2015. The empirical results show that the correlation between oilprices and the stock price is affected by whether supply or demand dominates oil price changes.When demand drives oil price changes, oil and stock prices are always positively correlated.When supply is the major determinant of oil price changes, their correlations are negative mostof time. Some political, economic, cultural and military factors can also cause the change of thecorrelations over time.
Keywords Oil price Stock price Correlation BEKK-GARCH
目次
1引言..1
1.1背景.1
1.2文献综述..2
1.3创新点3
1.4结构安排..3
2研究方法介绍.5
2.1时间序列平稳性检验..5
2.2模型介绍..5
3数据介绍8
3.1数据来源..8
3.2数据的处理.9
3.3描述性统计分析.9
4实证分析.15
4.1时间序列平稳性检验-ADF检验15
4.2全样本Bekk分析15
4.3子样本Bekk分析18
结论..25
致谢..26
参考文献.27
1 引言
1.1 背景众所周知，石油作为一种不可再生的资源而被世人追崇， “液体黄金”名副其实，它的两大用途，燃料油和汽油组成目前世界上最重要的一次能源之一。可以说，石油工业是经济发展的血液。随着全球工业化进程的不断深入，作为原材料和基础能源的石油已经全面渗透到国民经济社会的各个方面。 伴随着各国经济高速发展，各国对于石油的需求也不断地攀升。随着工业化进程的提高我国作为典型的新兴经济体， 石油的需求量也增长迅速，石油需求量由2002 年的495 万桶/日迅速攀升至2011年的 1000万桶/日。中国在2009 年的石油消费量已经占到全球的10%，成为仅次于美国的第二大石油消费国。石油的价格对于美国、中国这两大石油消费国产生了深远影响。自 1998 年 12 月，WTI 国际石油价格跌至 10.82 美元/桶后，油价开始频繁并剧烈的波动，在2000 年9 月油价上涨至37.22美元/桶，后在2002 年1 月跌至15.52美元/桶，之后油价一直处在高位，2006 年8 月上升至 77.05美元/桶，其后略有下跌2007 年1 月50.51美元/桶，其后开始反弹性攀升，直至2008 年7 月突破 147 美元/桶历史最高价位。然后，随着美国次贷危机导致的金融危机的不断扩散蔓延，导致油价急速下跌，2008年 12月跌至谷底 30.28美元/桶，较最高点大幅下挫79.4%。 随后各国救市政策不断出台， 油价开始逐步的触底反弹， 自 2011年 4 月上升至 113.39 美元/桶后，油价处在 80~110美元/桶高位之间波动，2014年6 月107.95美元/桶后，油价又持续下跌，2015 年3 月低至44.02美元/桶，其后涨幅轻微，并在同年 12月跌至 34.55美元/桶。国际石油价格的波动与金融市场的波动的联动性，受到越来越多的学者关注。美国、中国作为世界上最大的两个石油消费国，同时是全球股票市值最大的国家，随着石油背后金融属性的不断体现，国际石油价格的波动，对中美两国股市的波动产生越来越深远的影响。因此，对国际石油价格的波动与股票市场的波动性的联动性进行研究对于国家监管者制定相关政策以及投资者对于把握股票市场走向都具有十分重要的参考意义。