温州民间信贷危机的成因与影响分析(4)
图2-2 1980—2011年温州民间借贷利率和金融机构一年期贷款利率变化图
数据来源：温州统计局http://www.wzstats.gov.cn/page.asp?id=5&orderno=1
（3）民间金融市场利率与正规金融的短期信贷扩张率负相关，特别是，与短期信贷中的中小企业信贷扩张率的负相关系数其绝对值较大。
2.2.2 民间信贷利率与正规金融利率的联动性研究
基于中国人民银行在温州设立的民间利率监测点所提供的数据，本文对民间金融市场利率与中小企业信贷扩张进行了一个短期动态分析。
表2-1 样本数据
综合利率（%） 贷款余额 存款余额 信贷扩张率（%）
23.01 5506.73 6532.28 2.33
24.14 5551.28 6571.02 0.81
24.81 5619.85 7030.05 1.24
24.43 5681.24 6931.29 1.09
24.6 5760.71 7062.58 1.38
24.38 5849.77 7481.28 1.55
24.47 5887.86 7089.28 0.65
25.09 5930.39 7126.59 0.72
25.44 5988.55 7199.62 0.98
设定2011年1-9月份的民间信贷利率（Y），信贷扩张率（X），使用Eviews统计分析软件进行相关性实证检验。
第一步：因果关系检验
格兰杰（Granger）因果关系检验的目的是为了找出两个变量之间是否具有因果关系并且判别谁是因（自变量）谁是果（因变量）。
图2-3 格兰杰因果检验
从这个结果可以看出，Y不是X的Granger原因的概率为0.69465，X不是Y的Granger原因的概率为0.O568，即Y和X互为因果关系,表明民间金融利率与正规金融利率相互影响。
第二步：OLS估计
估计结果如下： 图2-4 回归分析输出结果图
注：信贷扩张率等于本月末与上月末贷款余额之差与上月末贷款余额的比值。由于无法得到更多的温州民间信贷利率的月度数据，本实证分析数据较少。相关数据根据温州统计局公布的各期统计指标整理而得。
第三步：结果分析
得出以下样本回归方程：Y=-0.928X+25.59 其系数的T统计值比较高，说明系数显著地不为零。
左边第一个指标为样本决定系数，它的公式是：
它反映的是模型的拟合优度，可以看出这个拟合优度有待提高，主要原因可以归结为样本数量较少。
左边第二个指标为调整后的样本决定系数，，它的计算公式是 。和前面可决系数一样，它的值越高，则模型的拟合效果越好。此次拟合优度不高，
左边第三个指标为回归标准误差，其公式为SE= ，这个值越小越好。
第四个指标为残差平方和，其公式为SSE= ，这个值也是越小越好。
第五个指标为对数似然比，其公式为L= ，这个值越大。说明模型越精确。
第优尔个指标为DW统计量，其公式为DW= ，这个值反映的是序列自相关问题，它的值位于区间[0，4]之间，一般情况下，越接近于2，越能说明不存在自相关问题。
此样本方程表示信贷扩张率每增加1个百分点，民间借贷利率就下降0.9个百分点，这两个变量近似线性相关，且呈逆向关联。结果表明，正规金融对中小企业的信贷扩张将深刻改变民间金融市场资金价格的短期走势。信贷紧缩致使企业对民间资金需求增加，民间利率大幅上升。
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