2.1  样本变量的选取以及模型的设定

本文采用2008年到2012年7月份上证指数的月度数据、流通中的货币量（M0、M1、M2）月末余额进行实证分析。数据来源于中国人民银行统计数据、财经网上证指数数据。

本文在选取流通中货币量以及上证指数作为经济变量之外，还选取了货币供给量的增量M0、M1、M2以及上证指数变化量Y0作为回归的对象。

本文采用计量经济学中的LS模型对经济变量进行回归，以此来探讨变量之间的线性关系。

研究M0、M1、M2与上证指数的关系，目的是探究它们之间是否在长期存在一定的均衡关系。

研究货币供给量增量M01、M11、M21与股指变化量Y0的线性关系，目的在于探讨货币供给量与股票价格之间是否存在更深层次的关系。

2.2 实证分析

2.2.1 M0、M1、M2与股票价格之间协整关系的分析

我们应用Eviews软件对股票价格与M0、M1、M2之间进行因果关系分析，结果发现Y 与M0、M1、M2之间不存在因果关系，结果见表2-1。

2.2.2 新增货币量增减方向和股票价格关系

按照前文的分析结果，M0、M1和M2并不能引起股票价格的变化。那股票价格和货币供给量之间还有没有深层次的关系呢？本文研究结果见图2-1、图2-2、图2-3。从图1、图2、图3 可以看出，在中国新增M11、M21趋势与股指的涨跌方向基本同步，而M01却没有这种结果。若某年新增M1、M2是增加的，那么该年上证指数是上涨的；进一步对4个增量采用LS线性回归