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目  录

摘要I

AbstractⅡ

目录IV

一、研究的背景与意义 1

（一）研究背景 1

（二）研究的目的和意义 1

二、住房抵押贷款证券化的文献综述 2

三、住房抵押贷款证券化的理论基础 4

（一）住房抵押贷款证券化的概念及特征 4

（二）住房抵押贷款证券化的三大原理 4

四、住房抵押贷款证券的风险分析 5

（一）提前偿付风险 5

（二）利率风险 5

（三）违约风险 6

五、住房抵押贷款证券定价的方法及其案例研究 6

（一）方法一：静态现金流折现 6

（二）方法二：期权调整利差定价法 8

（三）方法三：静态利差 9

（四）基于以上三种定价方法的选择 11

（五）基于建元2005-1案例的MBS定价分析 12

六、防范和控制我国住房抵押贷款金融风险的政策建议 13

（一）完善并建立与MBS相关的法律法规 14

（二）完善我国现有的住房抵押贷款相关保险制度 14

（三）在加强风险管理的基础上转变政府职能 15

参考文献 18

一  研究的背景与意义

（一）研究背景

20世纪末，随着中国各大商业银行中的不良资产逐日增多，以及加入世贸组织以后对于国内金融行业的大幅冲击，资产证券化这一课题已经在政府及理论界得到广泛关注。2005年年底，我国推出第一个抵押住房贷款证券化产品——建元2005-1，希望降低目前商业银行所面临的风险。紧接着，政府又在随后推出建元2007-MBS（住房抵押贷款证券化），并希望以此来推动我国发展迟缓的住房抵押贷款证券化。

然而，就在此时，以美国金融公司破产为开端的次贷危机引发的金融危机席卷全球，使得世界金融市场受到了很大的冲击。这一危机的爆发也让我国陷入了思考，到底要不要发展住房抵押贷款证券化俨然成为了一个两难的问题。但是，美国产生次贷危机的原因也很明显，其实这都是因为在美国多年来的经济发展中，存在着很多没有根除的自身问题。例如金融过于自由、证券化产品过于泛滥、政府的金融监管部门过于松懈等等。反观中国，为了进行证券化，我国一直以信用良好的抵押贷款为选择，相对于美国的次级贷款来说，风险就小了很多，因此，住房抵押贷款证券化在我国也有着很大的发展空间。文献综述

基于以上发生以及很可能在未来发生的问题，住房抵押贷款证券化的定价研究，因此被引起重视。

（二）研究的意义