2  金融衍生工具的相关理论

2。1  衍生金融工具的产生和发展

随着20世纪70年代，世界性石油危机的爆发，利率和汇率在国际金融市场上出现了剧烈波动，规避风险成为整个世界的强大需求。由于宏观经济的变化，使金融机构已有的产品和服务失去了市场价值，金融机构被迫进行金融创新。随着这一时期，计算机及网络技术和现代通讯的飞速发展，加之货币zhuyi学说和新古典zhuyi经济学说成为主流，这在一定程度上为金融创新提供了从理论到技术上的支持，以自由创新和金融自由化为主的金融创新成为这一时期的鲜明特征，各种金融新产品、新业务、新机构不断涌现。我国的衍生金融工具是自20世纪80年代初随着外汇管制的放松而逐步开展的。到了90年代，我国经济迅速发展，建立了市场经济体系，基础性的金融市场初步建立，全国性股票、国债流通市场形成且规模不断增大，为衍生工具市场的产生创造了环境条件，随后我国开始引入期货市场如外汇期货、股指期货、国债期货、权证交易等。

2。2  衍生金融工具的相关概念

2。2。1  衍生金融工具的涵义

金融衍生工具是从基础性金融工具即现货市场中演变出来的一种投资和风险管理的产品。衍生金融工具是一种支付交换协议，它们是从基本的资产、基础性的利率、汇率或指数上衍生出来的，其实质是代表未来的权利和义务关系的一种协议或合约，主要目的在于转移由于资产价值波动所带来的损失。

2。2。2   衍生金融工具的种类

现存的令人目不暇接的各种金融衍生工具都是从期权、期货、远期契约以及互换这四类基本的衍生工具中衍生出来的。最常用的衍生金融工具主要有以下几种：

（1）利率互换是指交易双方约定在一定期限内，彼此相互交换执行不同的利息支付契约。不同的利息支付可以是浮动利率与固定利率的互换也可以是浮动利率与浮动利率的互换。如图1所示，假设东方航空公司向交通银行以浮动利率方式借入一笔贷款，而东方航空公司为了规避由利率波动带来的风险就可以跟花旗银行进行利率互换，即东航以固定利率每月支付花旗银行利息而花旗银行以浮动汇率每月支付利息跟东航（一般互换只互换利息差额）。然后东航再把受到的浮动利率给交通银行从而规避利率上升的风险，  利率互换图

（2）远期外汇是指交易双方约定在未来某个日期（如3个月后）以约定的汇率，交割某一约定的外币。

（3）期权也称选择权是指持有人有权利在未来一定时期内以约定的价格向对方买入或卖出某些目标资产。文献综述

2。2。3  衍生金融工具的优势特征

     作为一种新型的风险管理手段的衍生工具，与传统的风险管理方式相比在管理上有着自己独特的优势。

首先具有成本优势：这是由于衍生工具所具有的高度杠杆性即交易者只需付出少量的保证金就可以操纵价值数倍的资产。

其次具有更高的准确性和时效性：通过调节对冲比率和安排金融方面的设计，将风险完全对冲或根据投资者的风险偏好和承受能力将风险水平调节到投资者满意的程度。

最后可以实现对风险的动态管理：由于用衍生工具管理风险是通过对衍生工具的交易进行的，在衍生工具的交易市场非常发达的今天，投资者可以根据投资组合的风险状况的变化，随时买卖期权，期货等衍生工具，比较方便地调节风险管理策略，实现对风险的动态管理。