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摘要：随着我国资本化市场的进一步发展，会计准则越来越趋向于才用公允价值的计量方法，在对股票以及公司的公允价值估价中，现金流折现模型占据着重要的地位，毫不夸张的说是无法代替的。在西方发达国家成熟证券市场中，现金流量折现模型已经得到了很大发展和大规模的应用。
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然而，现金流量折现模型并非是万能的，在实践的不断检验中，现金折现模型的缺点也在一点点显现，导致很多争议，比如过度投资，高估股票或者企业价值等等
论文采用理论研究与实证分析相结合的方法，探讨了折现的基本理论，分析了采用现金折现模型带来的一系列问题。
关键词：现金流量折现模型；公允价值；股票价值；公司价值
The analysis of DCF model’s defects in accounting practice
Abstract;With the further development of China's market capitalization, accounting principle tend to use fair value measurement method, in the fair value of the shares and the company valuation, cash flow discount model occupies the important position, in other word, it can’t be replace. In western developed countries mature securities market, the cash flow discount model has got great development and large-scale applications.
But, cash flow discount model is not universal. In the practice of inspection, the shortcomings of cash discount model have appeared gradually, it has caused many disputes, such as excessive investment, overvalued stocks or corporate value and so on
Thesis adopt the method of combining theoretical research and empirical analysis, discusses the basic theory of cash flow discount model. And analyzed the series of problem which the cash flow discount model caused.
Keywords: discounted cash flow model; Fair value; Stock value; The value of the company
目 录
一、折现模型的概述 2
（一）现金流量折现模型的定义 2
（二）计算公式 2
（三）现金流量折现模型的应用 4
二、现金流量折现模型对评估企业价值的影响 5
（一）企业价值评估的意义 5
1.价值评估可以用于投资分析 5
2.价值评估可以用于战略分析 5
（二）企业价值的计算 6
1.资本成本 6
（1）股票的资本成本 6
（2）债务成本 6
（3）加权资本成本 6
2.预计销售收入 7
3.确定预测期间 7
（1）基期 7
（2）详细预测期和后续期的划分 7
三．现金流量模型估计的优点 8
（一）不受人为因素影响 8
（二）考虑了资本成本 8
（三）以持续经营为前提 9
（四）考虑了时间价值 9
（五）信息综合度高 9
四、现金流量折现模型对于几类公司的缺陷 10
（一）陷入财务困难状态的公司 10
（二）拥有未被利用资产的公司 10
（三）拥有未利用专利或产品选择权的公司。 10
(四)涉及并购事项的公司。 11
(五)对非上市公司。 11
五、现金流量折现模型参数造成的缺陷 11
(一)现金流量 11
(二)折现率 12
优尔、结论 12
七、结束语 14
八、主要参考文献 15
引言