予避免筹资风险仍较大，企业结合自身

更大幅度的增加；反之盈利减少,

会引起主权资本收益率更大幅度 的减少

务杠杆程度趋近于 1； 企业筹资风险很小

资本规模实际情况进行选择

失去了利用负债经营给主权资本 所有者带来更大收益的机会 重新寻求一个理想的财务杠杆系

EBIT =I 财务杠杆无意义数

2。2 财务杠杆的应用背景

企业的息税前利润（EBIT）大于零使得财务杠杆可以正常发挥作用。企业运 用财务杠杆系数，可以重新预测税后利润和每股收益的普通股金额。但财务杠杆 系数主要还是被企业运用于测定财务风险程度。

一般情况下，财务杠杆系数数值越高，税后利润受息税前利润变动受其影响 越大，财务风险可能性越高；反之，财务杠杆系数数值越小，财务风险可能性也 就越低。但是，这种条件下的使用是有局限性的，在财务杠杆系数的应用条件没 有明确的情况下，企业因理解差异容易采取不恰当的企业风险管理措施，则阻碍 杠杆正效应对企业财务风险的防范作用。刘连杰（2013）在《A 企业财务杠杆效 应及风险控制研究》中也指明 A 企业正是因为没有明确财务杠杆应用的局限面， 在 EBIT 与息税前利润 I 数值一致时，此时杠杆系数无意义，需另外寻找一种具 有代表企业财务风险的系数[2]。因此，财务杠杆的使用情况与条件应被给予重视， 从而保障企业利用其正效应，使得权益资本处于获利状态。论文网

3 苏州朗利斯科技公司财务杠杆应用情况

3。1 企业资本规模及结构

苏州朗利斯电子科技有限公司主营业务为电子电表产品，具备一定的资产规 模，但与大型企业相比缺乏充足的流动资金。而且负债金额总规模不稳定。本文 为了更清晰地体现财务杠杆效应中的指标，选取了该公司 2013-2016 年的财务数 据，根据财务报表中的数据进行相关计算，得出相关财务指标。详细数值（见表 2）。

2013 年，苏州朗利斯电子科技有限公司生产规模偏小，权益利润率低于息

税前利润率，于是于 2014 年决定扩大生产投资规模于是选择向银行举债，资产 负债率由 23%增加到 37。31%，但是由于决策失误导致生产效果不理想，最终发

79。00% 77。00% 71。00% 69。00%

净利润 3。69 -1。95 4。00 5。66

权益利润率 13。64% -6。79% 15。71% 18。59%

DFL 1。11 0。29 1。20 1。26

数据来源：苏州朗利斯电子科技公司 2013 年-2016 年财务报表文献综述

且 2015 年企业放缓生产进程，由于生产需要仍保持正常负债来防止资金链 断裂，替换经理调整决策策略，企业财务状况略有好转。2016 年企业加快生产 投资，在银行贷款有限的情况下，向民间举债，权益利润率得到显著提升，公司 财务情况良好，权益利润率远超息税前利润率，完美的利用了财务杠杆实现盈利 这一效应。李文琪,马红丽（2015）在《关于中小企业合理利用财务杠杆规避财 务风险的研究》指出当行业出现激烈竞争形式时，倘若市场萎缩，负债率低、流