投资是企业为了实现预定的经济效益和价值增值，而一个时间段内投放足额标的物或资金以期获得相应回报的行为。投资效率是衡量投资活动成效的数量指标，是项目产出和投入的比较关系。投资效率高意味着企业的资本配置效率高，企业一般会选择净现值为正的投资项目以使投入资本发挥最大效用值。传统凯恩斯学派认为利率决定投资水平，提出以资本边际效率和投资边际效率作为最优资本、投资函数曲线（凯恩斯,2009）[3]。

之后的后凯恩斯学派提出加速理论，认为产出或利润决定投资水平。而新凯恩斯学派通过平衡企业的边际调整成本、收入来确定投资水平。在20世纪60年代初期，新古典学派引入完全市场竞争、边际分析方法等全新概念，通过生产函数来求导得到最大现值，并以此作为投资水平。随着社会化大生产的发展、现代化技术水平的突飞猛进，投资理论不断得到扩展，Jensen和Meckling利用股东和债权人之间的收益与风险的差异分析过度投资行为的原因(Jensen and Meckling,1976)[4]，Hubbard和Petersen（1988）通过股利支付率度量企业所受融资约束的程度，实证研究发现现金流能较快地反映投资问题(Hubbard and Petersen,1988）[5]。

投资活动是企业的三大经济活动之一，投资的好坏常用投资效率表示，投资效率是企业投资活动收入和产出的比例关系，是对资本配置好坏的衡量指标。19世纪末，意大利经济学家、社会学家帕累托定义“效率”为对于某种资源的配置，当不存在其他的可行配置方式，且该配置方式能使经济活动中至少有一项内容比初始状态好，则资源配置是最优的（史旋,张倩文,2013）[6]。黄宏斌和刘志远认为投资能影响上市公司财务管理的有效性，投资效率能影响企业的经营业绩，进而影响行业的整体发展走势（宋玉臣,徐蕙,2016）[7]。   

1。2 论文的研究意义

由于我国主板上市公司的各项财务制度较为健全，且该领域的公司已比较成熟，因而大多数关于会计稳健性与投资问题关系的文献主要针对主板市场，而很少有论文专门针对创业板上市公司的会计稳健性对投资效率的进行研究。我国创业板上市公司虽具有高收益、高增长的优势，但同时伴随较高的风险，通过稳健性对投资效率的反应来测量创业板市场的风险程度，降低非效率投资行为，提高企业价值显得极为重要。本文运用连续三年累计非经营应计项目的相反数来衡量会计稳健性，判断企业投资是否具有效率性，并测量出会计稳健性对非效率投资的影响程度，能够进一步发展和丰富与现代投资理论。   

目前我国正处于传统制造业产能过剩、高新技术产业和现代服务业持续发展的转型阶段，解决创业板上市公司融资难问题，提高创业板企业的投资效率，可以鼓动更多的企业积极创新，改善企业的产业结构，从而加速我国的经济转型。本文以微观视角观察企业投资问题，运用会计稳健性这一计量工具，指出企业存在的投资效率问题，及时给出对非效率投资问题治理措施，改善企业投资环境，提升企业价值。

2 文献综述

2。1 会计稳健性与投资的相关文献

2。2 文献评述

3 研究设计

3。1 样本选取

    本文利用2013年至2015年创业板上市公司的年报数据，来自优I尔Y论S文C网WWw.YoueRw.com 加QQ7520~18766 分析稳健性对投资效率的影响程度，所用年报数据来自锐思数据库和巨潮资讯网。我们遵循如下的规则进行筛选：（1）由于创业板上市公司不存在ST的规则，剔除有退市风险的企业，这些企业的财务数据有较大的波动，会对研究产生干扰。（2）剔除缺少所选模型必须的财务数据的公司，因资产重组、公司股权变更造成主营业务变化且无法准确进行行业重新分类的观测值。依据以上的原则，筛选出261家创业板上市公司。本文运用EXCEL及SPASS软件处理数据。