3.4  建议 15

结 论 17

致 谢 18

参考文献 19

I

房地产上市公司财务风险研究

0  引言

目前，房地产行业在国家的经济体系中地位越来越重要。房地产行业的财务状况， 不仅对自身的生存有着重大影响，如果财务出现问题，也会波及房地产行业相关行业， 如制造业、建筑业等都带来不可估量的损失。因此，我们要对行业的财务风险进行及 时的研究分析，对于出现的财务问题及时发现和解决等，才能保证房地产业财务状况 朝着好的方向发展。因此，对于房地产行业上市公司进行财务研究具有重大意义。 

在 2006 年至 2015 年的十年间，房地产业对于国内生产总值（GDP）的贡献率自2006 年的 4.7%逐年上涨，到 2015 年达到 6.1%，在各分行业贡献率中排名第五，房地产业作为国内的新兴产业，发展速度快，潜力大。在 2013 年、2014 年和 2015 年，房 地产行业的利润率分别是 26%、25%和 23%，属于同类行业的中等水平[1]。但是，房地 产行业的整体安全性低，其中房地产行业的财务风险状况更令人堪忧。2016 年房地产 业财务稳健指数（FSI）指数为 1885.5[2]，财务安全指数处于行业最后一位，下降幅度 也最大。房地产产业的发展与变化，与民生问题也息息相关。 

对于房地产行业的财务风险研究，可以提高社会各界的重视，提高整个行业的管 理水平。对于管理者而言，可以加强企业对于财务安全的意识，认识到财务风险的严 重性，还可以使企业及时发现问题，采取措施来规避和解决问题，避免更大的损失。 对于投资者而言，可以让投资者清楚的了解企业的财务状况，根据财务状况的不同情 况，来决定和改变投资决策，规避一些风险。

房地产行业是与民生息息相关的行业，它的各种变化都受到社会各界的关注，因 此，加强对于房地产行业的财务风险研究，可以让社会各界了解行业的状况，对于促 进经济朝着良好的方向发展、保护相关利益，都有着重要的意义。

1  相关理论

1.1 财务风险界定 财务风险是指上市公司财务结构存在问题，由于融资不当，公司的偿债能力出现问题，从而使投资者预期收益达不到预期值的风险，目前，理论界对财务风险的定义有两种，分为狭义和广义[3]。学者认为前者是指损失是不确定的，指筹资风险；后者 是指包括筹资风险在内的所有由不确定事项给企业带来的可能损失及其损失程度，不 只是指损失的不确定性，还有盈利的不确定性[4]。它可能带来威胁和机会，具体包括： 投资风险、筹资风险、资本运营风险、收益分配风险等[5]。财务风险综合反映了企业 财务活动和经营活动中的各种不确定性。企业在市场竞争中必定要面对风险，所以， 防范风险是十分重要的环节。房地产企业的财务风险主要包括融资风险、债务风险和 利率变动风险。例如，融资风险有可能使房地产公司失去偿债能力，由于借款而造成 的企业利润的变化;债务风险是企业面临偿还本金和利息的风险[6];利率变动风险是公 司贷款资本成本增加和利率变化引起的预期收益下降的风险。 

1.2 影响因素

受宏观经济和微观经济的影响，财务风险的影响因素分为内部和外部两个方面[7]。

1.2.1 内部因素 (1)投资活动 

企业经营都是以获利为目的的，所以企业生产经营活动的重要活动之一就是投资 活动[8]。投资是以收回现金从而取得收益为而发生的现金流出[9]。在投资中或投资结束 后，与投资有关的各种内部及外部因素和环境可能发生变化，使企业承受经济损失， 因此不能达到预期投资收益，而无论何类投资产生的投资损失，最终都成为企业的财 务损失和财务风险[10]。