2.4  上市公司盈利能力分析指标

由于上市公司的自身特点，对于其盈利能力的分析除了可以通过一般企业盈利能力的指标分析外，还应针对一些特殊的指标进行分析，如每股收益、普通股权益报酬率等指标。每股收益（EPS）是分析上市公司盈利能力的一个基本指标，它被看做是企业管理水平、盈利能力的显示器，是影响企业股票市场价格的重要因素，同时也是测定股票投资价值的最重要的财务指标。该指标值越高，说明所创造的利润越多。普通股权益报酬率指标从普通股股东的角度反映企业的盈利能力，指标值越高，说明普通股东可得的收益也越多，或者用于扩大再生产的潜力越大。

3  洋河股份盈利能力指标的计算与分析

在我国，白酒行业相比其他行业而言，利润是比较高的，在分析其盈利状况时，本文将分别从纵向和横向的角度进行分析，从全方位来审视该行业中特定企业的发展状况。所谓纵向分析，就是针对同一企业不同时期报表资料进行的分析，用于对比不同时期企业的经营业绩。而所谓横向分析，则是针对同一行业中不同公司所进行的分析，用于发现本企业与同行业其他企业相比存在哪些优势和不足。

3.1  资本、资产经营盈利能力指标的计算与分析

3.1.1  资本、资产经营盈利能力指标纵向分析

表1显示的是洋河股份从2012年三季度到2013年三季度净资产收益率和总资产报酬率的相关计算数据。

表1  洋河股份2012年三季度—2013年三季度总资产报酬率和净资产收益率表来!自~优尔论-文|网www.youerw.com

项目 2012年三季度 2012年四季度 2013年一季度 2013年二季度 2013年三季度

总资产报酬率（%） 8.12 6.54 11.22 4.81 7.94

净资产收益率（%） 13.37 11.81 20.08 8.05 13.17

由表1中的计算数据可以看出，洋河股份在从2012年三季度到2013年三季度这段时期内，总资产报酬率和净资产收益率稳中有动，总资产收益率基本维持在7%左右，而净资产收益率则维持在12%左右。但是，这两个指标值在2013年的一、二这两个季度有较大的变化，其基本原因从附录的相关数据中也可以看出来。2013年一季度的总资产平均值和平均净资产与前两个季度相比只是有小幅度的上升，而其净利润与前两季度相比却几乎增加了一倍，说明公司在一段时间内的经营是非常优异的，公司通过较少的资本、资产增长获取了更多的利润；而2013年二季度的净利润与前一季度相比则大幅下降，甚至比2012年的三、四季度还要低，这也直接导致其总资产报酬率和净资产收益率的直线暴跌。与此同时，本文还发现，洋河股份的净资产收益率比总资产报酬率高很多，净资产收益率将近是总资产报酬率的两倍，其原因同样可以通过附录中的数据来查明。经计算，可以发现，洋河股份的平均净资产占总资产平均值的比重维持在55%-61%这个范围内，也就是说，洋河股份的资产负债率达到40%。由此说明，洋河股份较高的净资产收益率在一定程度上是归因于该公司较高的财务杠杆，财务杠杆的作用使得公司获得的利润大幅提高，负债经营使得股东获得更多的利益。