2  杜邦财务分析体系基本框架

2。1  杜邦分析法的含义

最初由美国杜邦公司提出的杜邦分析法，实际上是一种将各个财务指标相联系的综合模型，在这个模型的基础上，企业在分析财务状况时能够运用该综合评价体系对企业的绩效进行全面综合的分析。其主要思路是：将净资产收益率逐级转化为总资产收益率和权益乘数的乘积，并据此依依下分为各个财务比率的乘积。

杜邦分析法较之于某一特定角度分析企业问题的财务方法而言，弥补了单一性分析的缺陷，能够全面系统地分析企业的绩效，及时地发现企业在经营过程中的不足点，方便企业及时做出改正。因此我们不难发现，杜邦分析法有其不可取代的系统性和科学性。企业财务使用者根据杜邦分析法所提供的信息，能够清晰地了解反映企业获利能力的各个指标之间的相互联系，清晰直观地了解企业最近效益，包括企业资产、负债、所有者权益以及现金流量等变动情况。通过对这些数据的观察分析，我们不难发现企业在经营活动中的优劣势，从而制定出符合企业长久发展的战略规划，对企业进一步的获利提供良好的依据。因此，杜邦公司在制定该分析体系时，着重包含更多地能够评价企业绩效的财务指标，使得财务使用者在使用该体系进行评价时能够简单易行，达到真正对企业良好评价的目的。杜邦分析法的基本框架如图1所示： 杜邦分析法

2。2  主要的财务指标关系

    (1)净资产收益率，是处在杜邦图最顶端的财务指标，是整个杜邦分析系统的核心。可衡量公司对股东投入资本的利用效率。该指标可以层层分解，往下分解成多个指标，形成一个整体的分析系统。总资产净利率与权益乘数的乘积等于净资产收益率，而总资产净利率又可继续向下分解，这样就形成了一个联系的、连接各项财务指标的体系，能较客观地评价企业绩效。

    (2)权益乘数，反映企业的负债程度，企业的负债越高，权益乘数就会越高，高风险与高收益同在，企业要想获得大的杠杆利益，就必须面临大的风险。企业在日常对权益乘数的分析中，应当结合资本结构对企业的偿债能力进行分析。保持资产总额不变，适度地负债经营，对企业的资本结构合理安排，尽可能减少所有者权益所占比例，通过这种方法有利于促进净资产收益率的最大化。

    (3)销售净利率，等于净利润/销售收入净额*100%，表明企业每单位销售收入净额中可实现的净利润，其中企业的净利润是指销售收入扣除了相关成本、费用后的剩余部分，根据公式可知，要想提高销售净利率，我们可以通过提高企业销售收入、降低企业销售成本费用。从杜邦分析图中不难发现成本费用的基本结构是否具有合理性，因此企业可以据此找出降低成本费用的控制途径，最终促进企业销售净利率的增加。作为评价企业销售情况最直接的参数，它能够有效反映企业盈亏情况。文献综述

    (4)总资产周转率，通过对企业的总资产综合考察，能够有效反映企业运用资产产生更多销售收入的能力。资产总额的利用情况，直接影响了总资产周转率。一般来说，总资产周转率作为一个正指标，越高越好，越高则说明企业的销售能力越强，企业对资产的利用率越高，企业运作得也就越快。

3  杜邦分析体系的应用

表1 2011-2015年格力电器主要财务指标数据表

        2015 2014