实际有效汇率的变动对我国外商直接投资的影响这一经济学问题在20世界70年代开始出现大量的研究。国外大量的研究结果表明，实际有效汇率上升抑制FDI的流入，实际有效汇率的下降促进FDI的流入。如Raymond（2008）[2]对1980-1997年期间55个国家的外商直接投资的面板数据展开以实证分析为基础的研究。文章在引力模型的基础上建立了固定效应模型，从此模型中分析外商直接投资流入是如何受人民币实际有效汇率的影响的。最终的结论为我国的货币价值降低将会对我国的外商直接投资流入产生抑制的作用。当然，也有部分学者认为，实际有效汇率上升促进FDI的流入，实际有效汇率的下降抑制FDI的流入。又如Cushman（1985）[1]提出“相对生产成本效应理论”，认为实际有效汇率上升会降低相对生产成本，吸引外资流入；相反，实际有效汇率下降则会升高相对生产成本，使外商直接投资减少。84736

国内的许多学者近些年来对于人民币汇率的波动对于我国FDI的影响也做了大量研究，其结果大致分为两种情况：一种是人民币汇率的水平变化对FDI的影响，另一种是人民币汇率的波动对FDI的影响。如吴金光（2013）[3]分析了我国1997-2011年的汇率和外商直接投资的数据，采用了方差分解、脉冲响应函数等方法，得到了汇率的水平变化和波动对于FDI的影响。研究结果表明，人民币实际有效汇率水平下降和波动幅度增大将会使我国的外商直接投资增大。又如韩啸等（2014）[4]在分析我国制造业的外商直接投资流入与汇率的关系中发现人民币实际有效汇率水平下降会促进我国外商直接投资的增加。另外，还有一种类型是人民币实际有效汇率与我国外商直接投资之间的关系不确定。如胡帮勇（2007）[5]通过1985-2009年的外商直接投资和实际汇率等数据分析人民币汇率波动对我国外商投资的影响，建立误差修正模型以及进行单位根检验、格兰杰检验得出在短期内人民币贬值的效应明显，而在长期内两者并没有明显的促进作用。论文网

除此之外，国内的部分学者也从其他的角度进行了人民币实际有效汇率与外商直接投资的分析。如郭宁宁（2013）[6]人民币汇率升值预期与我国外商直接投资的影响研究，研究了2005年7月到 2012年6月期间人民币汇率预期对我国外商直接投资（FDI）的影响。作者在已有数据的基础上建立了FDI 模型，即总体FDI模型和结构FDI模型，并且采用了协整分析、误差修正模型ECM等计量方法对此经济话题进行长短期效应分析。最终得出结果：人民币汇率预期具有两种特性，即非理性和异质性。而外国投资者进行投资主要依据适应性预期进行投资决策；人民币预期和我国 FDI 的流入存在着正比例的关系，与此同时市场导向型 FDI 占比也将得到提高，成本导向型 FDI 占比将降低；适应性预期持续发挥正向作用可以用小幅渐进式升值进行引导，减少经济波动，稳定经济增长，逐步推进经济结构转型。

综上所述，国内外研究成果可以表明，人民币汇率的变动对于我国外商对外投资还没有一个确定的结论。这可能是因为许多学者的研究思路和方法的不同导致的，当然不同国家的背景不同，经济状况不同以及所选取的时间区间有所差异等因素也可能是造成不一致研究结果的原因。对于我们国内的学者所得出的结论主要有两种，一种是人民币汇率下降会促进外商直接投资，另一种是人民币汇率与外商直接投资之间没有明显的关系。参考文献

[1]David O。 Cushman，Real Exchange Rate Risk，Expectations，and the Level of Direct Investment[J]。The Review of Economics and Statistics，Vol。 67，No。 2。 (May，1985)，pp。 297-308