为了全面深入的研究企业间的并购行为，无数的国外研究者针对企业间的关联董事会作出了分析和判断。通过他们的研究分析使我们不难判断出，只有使收购方和被收购方在董事会中作出合理的安排之后，最有利于他们通过合并来未企业带来较高的市场占有率。这是因为两个有意向合并的企业，他们必须要懂得放弃到各个企业单独运营发展时的一些方法，研究出一种符合新公司发展的企业理念，并对新公司的董事会作出合理的安排。而在企业合并中，如果可以很好的协调两个合并企业之间的董事会关系，就会使它们在新的合作中放下不同的成见，因为新的公司必须遵循新的董事会的安排，这样就有利于控制未来企业发展的方向，做到企业管理的科学性和民主性，从而避免出现一系列由于董事会的内部不和谐而导致的不必要的麻烦，只有这样才能有利于企业的发展和壮大。

而通过Baker和 Wurgler在2012年的研究报告中指出，在企业合并的各个因素中目标企业在被收购之前的股价会在一定的程度对并购行为造成影响，进而也会间接的对合并之后的新企业的股价产生作用。这是因为，投标人会对企业在并购之前的各种变化表现的异常敏感，当收购标的价格高于企业之前的最高股价时，就会因为对未来企业发展的良好前景而出现大规模的并购行为。反之，如果目标企业在被收购之前的股价不断的下降，则就会使那些有意投标的人感到对该企业未来发展能力的怀疑，故不远投出更高的价格，从而在一定程度上又会使该企业处于进一步的不利地位。可见无论在国内外，在并购活动发生之前，目标企业的过去的最高股价对企业合并意义巨大，无论对于目标企业还是有收购意愿的企业，都必须对市场进行认真的判断分析，只有这样才能审时度势从而达到一个令人满意的并购效果。

国外的研究学者通过研究美国的相关企业样本数据，通过分析可以得出相应的结论。比如，在一个公司产生对于其他企业的收购意向之后，该公司的相关部门就会将本公司与带收购的目标企业在各种方面进行比较和权衡，如果发现被收购对象具有很高的负债情况，那他们对于该公司的收购就会暂缓或者取消，继而寻找下一个目标企业。另外，如果在对被选的目标企业之间难以做出抉择时，也可以通过对被收购企业的资本结构进行分析，与本公司的实际资本结构相差不大的将成为被收购的目标，这样才能有利于企业在未来中的发展。

参考文献

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