（2000）[9]的论文进一步表明，贸易条件机制的影响力对于发展中国家而言更大，达到了发 达国家的两倍。 

2 财富效应渠道

Krugman（1983）[10]最早建立了一个由两个原油进口经济体和一个原油出口经济体构成 的三国模型。在这样的体系内，原油价格的上涨会导致财富从原油进口国向原油出口国转移。 因而原油进口国拥有财富后的消费和投资行为，也就是“财富效应”，会决定国际间经常项 目与资本项目的平衡。例如在投资行为中常常存在本地偏好，投资者偏好于投资国内市场， 就会推升国内的价格，进而导致实际汇率的升值。 

3 汇率制度选择问题

    Broda 和 Tille（2003）[11]在论文中进一步区分了汇率制度对上述传导机制有效性的影响。 首先假设出口商品的价格出现了下降，例如油价下跌。随之会导致出口国贸易条件恶化，使 得该国的出口商的收入减少，也就是外汇市场上外汇的供给减少。在假设进口不变的前提下， 会使得外汇相对于本币升值。这时，如果一个国家实行的是固定汇率制，则当局需要在市场 上按照固定不变的汇率抛出外汇，购买本币。这样会导致在市场上流通的本币减少，也就是 导致事实上的通货紧缩，最终会导致产出的下降。而如果一个国家实行的是浮动汇率制，允许本币兑外币贬值，则会提高出口产品的竞争力，增加总需求，从而促进出口产业的发展。 因此一国对于汇率制度的选择，也是上述传导机制能否成立的重要条件。 

2。3 原油价格对原油净出口国汇率影响程度的实证研究

    Cashin 等人（2004）[12]检验了 58 个大宗商品出口国 1980 到 2002 年之间的该国汇率与对 应大宗商品价格之间的关系，发现大约三分之一的国家存在实际汇率与大宗商品实际价格存 在长期的相关关系。 

    Korhonen 和 Juurikkala（2009）[13]实证研究了石油输出国组织成员国 1975 年到 2005 年 的汇率与原油价格的关系，发现油价与 OPEC 成员国汇率有着清晰而显著的关系，油价上涨会 引起成员国汇率的升值。 

    Lizardo 和 Mollick（2010）[14]使用了 20 世纪 70 年代到 2008 年的数据，发现原油价格的 变化，能够显著地解释美元与原油净出口国货币之间的汇率变化，样本有加拿大、墨西哥和 俄罗斯。 

    Aziz 和 Bakar（2011）[15]年的实证研究表明，似乎没有显著的证据能说明原油价格对石 油净出口国的汇率有显著影响。但他们解释到，可能是因为选取了加拿大，丹麦和马来西亚 作为石油净出口国的样本，而石油出口在这些国家的总出口中占比不是很高。 

Basher 等人（2016）[16]的论文研究表明，需求因素引起的油价上涨，会使得原油净出口 国的汇率面临非常显著的升值压力，而供给因素引起的油价波动对其汇率影响不大。 总体而言，实证研究支持原油价格和原油净出口国汇率变化密切相关的判断。 

参 考 文 献

[1]BP Statistical Review of World Energy[M]。 British Petroleum, 2015。 

[2]Cassel G。 Abnormal Deviation in International Exchange[J]。 Economic Journal, 1918, 28:413-415。 

[3]靳玉英。汇率决定理论的发展与前沿述评[J]。 上海财经大学学报: 哲学社会科学版, 2006, 8(3):91-96。 

[4]Lerner A P。 The Symmetry between Export and Import Taxes[J]。 Economica, 1936, 3(11):306-313。 

[5]Branson W H。 Asset Markets and Relative Prices in Exchange Rate Determination [J]。Sozialwissenschaftliche Annalen, 1977, 1(20):69-89。