李一维（2014）通过研究2005年至2013年股票的基金持有季度面板数据，发现在我国基金家族的共同持股现象越来越严重，当股票波动性相对较高时，为规避损失，基金家族会减少它们共同持股的比例。而在未来的3-6个月内，基金家族共同持股会增加股票的回报，相比于市场会高出5。49%左右；同时，家族共同持股能够加快股价对于信息的反应，增加股市的有效性。他选择的动态面板数据模型分析得出的结果是在家族共同持股的当期和这之后的3个月，股市的波动性会增强。李科、陆蓉和夏翊（2015）依据基金家族的共同持股情况构建了对冲投资组合，发现基金家族共同持股会提高股票的回报率；同时发现由基金组织结构造成的基金家族共同持股现象能降低股票的意见分歧，但是并没有发现基金家族共同持股会具有更多的信息优势。当基金管理公司间的共同持股比例达到一定程度后，基金家族共同持股的效果就会类似于“坐庄”，在股票数量有限的前提下，基金家族共同持股会使得证券市场的多样性降低，而基金自身则成为了系统性风险的来源。

参 考 文 献

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