国外研究综述: 以往的西方经济理论一直强调保持资本，就是指公司应该保持原有的资本，一般情况下不得随意减少资本，而进行股票回购最直接的结果就是公司股本的减少，这二者之间显然是相互矛盾的，所以股票回购最初在欧美国家都有严格的限制。然而，伴随着股票回购的理论和实践的不断发展，人们对股票回购的认识也渐渐的在改变。 最早发生股票回购的是美国，它也是目前股票回购最为活跃的国家。在 20 世纪 70 年代以前，在美国的资本市场中发生股票回购的事件还是比较少的。但是进入 70 年代以后，美国经济正处于经济周期的谷底，国际上处于美元过剩危机的高峰时期，企业经营和投资风险极大，同时，美国政府对公司支付现金红利也作了限制，而上市公司为了有效规避现金红利的税收，从而股票回购被作为现金分红的替代而迅速的发展了起来。而在西方财务理论中，股票回购一般被看作是一种股利政策。对于股票回购的作用，主要有以下三种假设：①杠杆假说——优化公司资本结构和财务杠杆效果；②信息或信号假说——传递公司内幕信息；③股息或个人税赋假说。45769
西方学者弗麦兰(Vermaelen，1981)、丹恩(Dane，1981)、布雷德克和威克曼（Wakeman，1983）)等为了解释股票回购的效应和作用，进行了大量细致的实证研究。其中比较典型的是弗麦兰所著的《普通股回购与市场信号：实证研究》。他通过建立分析模型，并实证检验了股票回购的财富效应，表明股票回购不仅可以使出让股东得到超出当时市场股价 23%的溢价，而且在收购要约到期时，股价仍要高出收购要约公告前价格的 13%-15%，使公司普通股的市场价格长期增长论文网，从而提高公司价值。
1980 年，马苏里斯在《普通股回购实证研究分析》一书中对利用负债融资进行股票回购的抵税主义进行了分析，他将 138 个股票回购要约样本分为债务融资超过 50%以上和不足 50%两类，财务杠杆比率较高的 45 个要约的公告期收益率为 17.1%，马苏里斯(1980)称这些结果与公司资木结构抵税假说是一致的。
罗斯(Rose)在分析股票回购的信号传递作用时，将信息不对称理论引入资本结构研究后认为，负债的比例传递了有关企业质量的信息，负债越高，企业质量越好。企业公告股票回购的消息，同时就相当于公告了公司杠杆比率提高的消息，一方面说明企业经营情况良好，另一方也可能说明股票价值被低估。在这种情况下，投资者就会改变对公司未来收益的预期，导致股票价格上涨，从而增加股东价值。
国内现状:
相对于国外股票回购研究如火如茶,国内的研究处于初级发展阶段,而且多偏重于定性,理论或者案例分析,实证研究比较少。以下列举一些比较有代表性的研究。
陈峥嵘(1999)在《股份回购的运作空间和实施对策》一文中对中国上市公司股票回购的法律、法规作了剖析，并对股票回购的可行性与可操作性做了分析，提出股票回购与公司合并、增发新股一样，都是促进上市公司资本发生变更的一种资产重组方式。其涉及面较广，必须建立一套积极稳健的实施原则，对股票回购加以规范。
栗建国、成磊、周秋玲(2000)在《股份回购的一般原理分析》一文中对股票回购提升上市公司价值的内在机理进行了分析，指出股东财富最大化是上市公司的理财目标，股票回购增加公司的内在价值是通过优化公司治理结构、改善资本结构以及股利分配政策等几个途径实现的，证明了股票回购对股东价值最大化目标的影响作用。
益智、张为群（2005）在《我国上市公司股份回购效应分析——兼论股权分置改革背景下回购的作用》一文中利用事件研究法和会计研究法讨论了股票回购对上市公司财富效应、绩效的影响，证实了股票回购可以为流通股股东创造财富，能够提高上市公司的绩效。并且股票回购对股权分置改革具有较为实质的辅助作用。 上市公司股票回购文献综述和参考文献:http://www.youerw.com/wenxian/lunwen_47338.html