从实行时间和现有文献上看，我国IPO存量发行的理论与实践经验与国外相比都有些缺乏。Huyghebaer等通过对1984—2000年在比利时上市的95家公司进行的研究发现，通常更成熟的公司才会趋向于选择发行存量股，他们的股票在上市后的换手率也会更高一些[1]。Dan等指出，有利的市场条件能促使股东在IPO中出售自己的股份，这也容易导致一段时期内IPO存量发行的集中出现，而在互联网泡沫时期，会进行IPO存量发行的公司数量、IPO存量发行的概率和所占比例都有显著的下降[2]。官琴从奥赛康事件出发，对我国存量股转让制度进行了一些相关的思考，她认为美国成熟的资本市场和存量股转让的经验可以作为我国规制老股转让的借鉴，我国相关的监管法规虽然有借鉴美国144规则之处，但是还不够成熟，在老股地位、对关联股东的规定、售股数量和时间、事后监督队伍建设力度等方面还需要加强[3]。78613

叶昆认为存量发行制度的推出将会有效地控制IPO折价，而且还可以让一部分股东持有的股票流通到交易市场中，减少了集中持股的现象，提高了该股票的分散度，让二级市场中该股票的数量增多，保证了股票在二级市场中的流通性[4]。郭航和白家美指出，我国现行IPO存量发行制度还存在着许多风险：股东可能利用存量发行大规模套现从而使公司面临经营风险、可能会影响IPO的正常定价机制，不利于新股正常发行在二级市场的交易等等，应该要注意区分不同发行主体，实行差别待遇；发挥政府及市场的双重作用，发挥存量发行的积极效用；强化信息披露，保障投资者知情权；增大对欺诈发行的惩治力度，完善集团诉讼制度[5]。论文网

至于存量发行对IPO股价和后续股价是否存在负效应，不同的学者有不同的观点。JamesBrau等人通过研究美国股票市场上存量发行情况下IPO公司股份的长期收益率变化得出结论：在一般情况下，拟上市公司在IPO过程中是否使用存量发行方式对公司IPO股份的长期收益率并不存在明显的影响[6]。而Ang和Brau等人的研究表明存量发行（负信号效应）和存量发行量增加（掩盖效应）会与更差的IPO后市场回报相关，存量发行的调整可能是原有股东隐藏负面信息的手段[7]。陈健和贾隽通过研究国内外IPO存量发行情况认为，由于存量发行可能会导致一级市场发行价定的过高，未来二级市场投资者缺乏信心，股票上市后很可能很快跌破发行价[8]。蒋学跃则认为，存量发行有利于减少IPO抑价，因为在有存量发行的情况下，出售股票的股东对于承销商的监督会加强，对发行价进行谈判的动力也会加强，这些内部人在参与IPO定价谈判时会充分披露公司的信息，从而使IPO的定价更趋合理[9]。

而为了能更好地研究IPO存量发行对IPO折价的影响情况，还需要把IPO存量发行与其他的IPO折价影响因素配合起来一起加以分析。Park等以1998—2007年的398家IPO公司为样本来进行研究，最终得出结论：信息的模糊度会对IPO折价产生影响，且招股说明书中含糊不清的信息越少，IPO折价也就越低，因为这会给那家IPO公司塑造出一个可靠质量高的形象[10]。徐志坚和汪丽研究了153家在创业板上市的创业企业的IPO情况，发现首日换手率、市场热度和IPO折价之间的回归系数均为正，申购中签率和IPO折价之间的回归系数则为负[11]。蓝慧通过对我国内地创业板市场的69只股票IPO折价的实证分析发现：发行市盈率、招股数量、上市首日换手率对我国内地创业板市场IPO折价有显著影响,其中发行市盈率与该市场IPO折价率呈负相关,招股数量与上市首日换手率与该市场IPO折价率呈现正相关[12]。刘晓明等根据中国的实际情况，利用沪深两市自开市以来的IPO历史数据来进行实证研究，发现IPO高折价现象普遍存在于中国股市中，这种现象不仅与中国股市特有的定价制度相关，也与国有企业改革的特殊背景相关，而承销商声誉、发行时机等因素也会显著影响折价幅度[13]。黄玉启对几种主流的IPO折价理论进行了总结综述，指出承销商声誉可以减 IPO存量发行文献综述和参考文献:http://www.youerw.com/wenxian/lunwen_90640.html