国内研究现状目前，国内对于黄金价格的研究主要是对收益率、波动性、国内外黄金价格变化的相关性以及黄金价格的影响因素的研究等。

对于黄金价格的影响因素的研究有许多，其中包括：影响黄金价格的长期因素包括美元名义有效汇率、通货膨胀率、道琼斯指数、联邦寨金利率等。2008年，刘曙光、胡再勇通过将黄金价格分时间段的形式，采用了多元回归分析的方法，发现只有美元名义有效汇率和联邦幕金利率这两个因素一直影响着黄金价格的长期走势。傅瑜研究1980年以前的黄金价格数据，发现黄金价格的变化与利率呈负相关，与通货膨胀率呈正相关，而当前美元汇率的变化对金价的影响力最大。黎停通过协整检验和VAR模型相结合的方法进行实证研究，发现经济发展的不同时期，金价与美元指数的相关性有很大的差别，在经济发展良好时，美元指数上升会带来黄金价格的下降，而在经济危机时，美元指数的上升会带来黄金价格的上涨。2011年，额日敦塔娜分析得到了通货膨胀率(CPI)、国际原油价格、美国国债等因素是构成影响国际黄金价格的重要因素。80570

而对于黄金价格波动的研究中，温博慧于2009年通过非参数分析法R/S法，研究发现在聚集性和持续性的特征上，国外市场较国内市场更加明显，即对于外部因素的冲击，国际金价反应迅速，价格波动剧烈，而国内金价则相对反应迟缓，价格波动幅度比较小。而刘焕中等人在2008年的时候研究发现了黄金价格有着特别明显的自回归条件方差效应，ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型能够更准确的显示黄金价格尖峰厚尾的特征。

2 国外研究现状

国外研究者通过研究发现政府的货币政策如美元汇率等对黄金价格的影响很大，20世纪中期，罗伯特研究发现政府的货币政策对黄金价格影响特别大，而后Capic对此继续研究发现黄金价格与美元汇率、英镑、日元对美元汇率存在负相关关系。Dempster和Artigas在研究抵御通货膨胀的工具时。发现相较于传统的套期保位的资产，黄金不仅是一种很好的抵御通货膨胀的工具。同时也是一种不错的战略资产。论文多

Brian通过非对称的Power-LARCH模型研究分析了由市场崩盘而导致的经济危机时期的金价决定行因素的变化。Levin和Wright分析了黄金价格的短期和长期的决定因素，从短期来看，黄金价格与通胀波动率、信用风险正相关，与黄金的租赁利率、美元的名义有效汇率负相关。长期来看，黄金价格与物品价格的水平正相关。

从上述国外学者的研究中我们可以看到。国外学者的研究对象主要集中在美国的经济指标和国际上黄金的价格与以美元为单位的金融资产之间的关系，包括美国的通货膨胀率、美元汇率等。大量的研究表明美元汇率的变动对金价变动的影响最为明显。

参考文献

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[2]P。Reinhard Hansen and Asger。Lunde“A forecast comparison of volatility modelseter: does anything beat a GARCH(1，1)?”2005

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