2、    社会保险基金的风险特征
（1） 替代率风险
替代率风险主要是指养老基金的最终积累额在假定的寿命条件下达不到预定的替代率，从而影响退休后生活水平的风险。为了降低替代率风险，通过有效的投资组合提高基金的实际收益率是保证完全积累养老金替代率的重要方面。
（2） 投资风险
投资风险是指在社会保障基金投资过程中，由于主观原因（投资决策失误、投资组合选择不当）及客观原因（工商业的周期变化、利率波动、政府政策变化）造成的投资收益率不确定的风险。资本市场的发育程度越低，投资工具越少，市场运作的规范程度越差，投资的风险就越大。
（3） 通货膨胀风险
通货膨胀风险是指由于通货膨胀，社会保障基金经过长期积累后其实际购买力下降，造成贬值。
（4） 偿付能力风险
偿付能力风险是指基金管理公司由于经营不善或其他原因陷入财务危机而不能偿付委托人的应计债券风险。
（二）社会保险基金投资
1、    社会保险基金投资的含义
社会保险基金投资即社会保险基金管理机构或委托的机构用社会保险基金购买国家政策和法律许可的金融资产或实际资产，以使社会保险基金在一定时期内获取预期收益的基金运营行为。
2、    社会保险基金投资的主要原则
（1） 安全性原则
安全性原则是社会保险基金投资必须遵守的基本原则，社会保险基金不能承担高风险，在其投资组合中应当控制风险度较高的金融工具投资的比例。
（2） 流动性原则
在社会保险基金的投资过程中，要保持足够的变现能力，以便随时满足资金使用的需要。
（3） 盈利性原则
社会保障基金投资的最终目的是为了保值增值。社会保障基金的投资收益率至少要超过当前的通货膨胀率。
（4） 公益性原则
社保基金的投资必须用于对经济和社会有益的项目。
3、    社会保险基金投资的必要性
（1） 人口老龄化问题要求实现保值增值的投资目标
根据我国人口老了化程度每30年增加1倍。为了缓解这一矛盾，我国的社会保险基金应该尽快实现保值增值，在扩大资金积累的基础上，选择安全性和效益性都较好的投资渠道，提高资金的获利能力，以减轻未来社会保障的支付压力。
（2） 通货膨胀的存在是社会保障基金投资的必然要求
研究表明，通货膨胀与经济增长存在正相关的关系。经济增长率与通货膨胀率之间的对比关系大致在1:0.6左右。通货膨胀对社会保险基金的影响表现在两个方面：一方面，通货膨胀造成基金本身的贬值；另一方面，通货膨胀会导致社会保险基金支出的增加。要抵消通货膨胀的负面影响，唯一的办法就是对基金进行投资，使其保值增值。
（三） 资本资产定价理论
本文利用资本资产定价理论的模型对全国社会保险基金投资组合进行实证研究，在下面几个部分将运用资本资产模型的理念并采用上证综合指数、5年期国债和1年期银行存款作为投资组合，以2003-2013年间的历史数据，对该投资组合的实际收益率进行了实证研究。资本资产定价理论的概念及公式如下：
资本资产定价理论起源于1964年，美国斯坦福大学教授威廉•夏普在马克文茨证券组合理论的基础上，并与有效市场理论结合起来，分析了证券组合的预期收益与预期风险之间的理论关系，从而提出了资本资产定价理论。资本资产定价理论是通过建立一种适合于资本资产的定价模型来论证风险和收益率之间的关系，对证券均衡价格的缺点做出了系统的解释。因此，也被称为资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model，CAPM)。 我国社会保险基金投资存在的问题及对策分析(3):http://www.youerw.com/jingji/lunwen_18345.html