路立敏，李京亚（2012）通过采用因子分析法对酿酒行业收益质量进行评价，认为酿酒业上市公司财务风险较大，核心竞争力较弱。从安全性指标来看，流动比率偏低，资产负债率偏高，面临的财务风险大。从反映上市公司竞争力的两个最核心指标来看，平均每股收益和净资产收益率都偏低。

LuBos Pastor和Pietor Veronesi（2012）通过建立一般均衡模型来分析政府政策的变化是如何影响股票价格的。他们认为当利好的政府政策公布时，市场中股票的价格往往不会出现明显的上升趋势，因为市场对利好的政策早就预测到了；但当利空的政策公布时，市场中股票的价格会有很明显的下降趋势，因为这个消息对市场投资者来说是很突然的。

3 我国酿酒行业的基本情况文献综述

3.1 酿酒行业的定义和特点

根据《国民经济行业分类》，酿酒行业指的是酒的制造业。该行业属于制造业大门类下的饮料制造业。主要包括白酒的制造，啤酒的制造，黄酒的制造，葡萄酒的制造以及其他酒的制造等五个子行业。酿酒业各子行业主要以酒的品种来分类，酒的品种主要是由酿酒的原材料和工艺来决定。主要有白酒、啤酒、黄酒和葡萄酒。

酿酒行业有以下特点：

①快速消费品行业，酿酒行业的产品是直接进入普通消费者的购买产品，与民生息息相关的，很多经济指数也与酒类等食品的消费和价格关联很大，如恩格尔系数和CPI等等。如果酿酒行业的价格变动加大，那么它对消费者的生活影响也会较大，同时会在我国政治、经济和社会产生重大的影响。

②质量安全关注行业，由于小型酿酒企业入门比较容易，产品价格较高，利润丰厚，同时行业监管体系还不完善，管理部门构成复杂、惩罚力度不够，近年来，“劣质酒”“塑化剂事件”等安全事件频频发生，质量安全成为国家和社会公众关注的焦点，而保障酿酒行业产品质量安全、完善监管部门体系建设成为了近年来行业国家政策的重点。

③原材料依赖型产业，酿酒行业属于原材料依赖型产业，受粮食、啤酒大麦和葡萄等种植业条件约束较大，我国啤酒行业多年来受到进口大麦价格的影响。

④规模经济特征明显，酿酒等产业的规模经济曲线呈L型或U形，就是说它随着生产能力的扩大，其长期平均成本曲线呈递减趋势，或至少到某一规模之后，其成本曲线才会递增。行业作为多投入多产出的资本密集型行业，市场集中度较高、投入产出效率较明显时可发挥较大的规模经济效应。来.自/优尔论|文-网www.youerw.com/

⑤顺经济周期行业，酿酒行业是顺周期性行业，受国民经济的周期影响较大。行业发展与国民经济社会发展水平和经济增长速度密切相关，特别是与国民消费水平资产投资高度关联，总体上与宏观经济周期保持同步。

⑥资本和技术密集型产业，酿酒行业是一个多投入多产出的资本密集型行业，单位生产率逐年提高，并且仍有大幅提高的潜力。同时行业进入和退出壁垒逐渐提高，拥有核心酿酒技术、先进节能减排技术等科技领先者在竞争中具有明显优势。【2】