财务尽职调查中的风险关注和分析预警研究

一。绪论

(一)尽职调查概述

尽职调查(DUEDILIGENCE):国外称为审慎性调查“,是指投资方。债权人等主体在与目标企业达成合作意向协商一致后,对目标企业进行现场调查。资料分析的活动。从范围分类上讲可具体细分为企论文网业尽职调查和财务尽职调查。笔者主要探讨尽职调查中的风险关注。分析预警问题,因而调查的侧重点为财务尽职调查。

(二)财务尽职调查的重要作用

财务尽职调查是企业价值评估操作中必不可少的一个重要环节。通过财务尽职调查分析企业盈利能力。现金流,可预测企业未来前景;通过财务尽职调查能够充分揭示被调查企业的财务风险或危机。

二。财务尽职调查风险关注

风险关注是财务尽职调查过程的前端基础工作,在尽职调查过程中,须尽可能地将风险关注点全面化,从而切实保障利益有关方的利益,规避其经营管理风险。

(一)目标企业基本概况

财务尽职调查须包括了解目标企业全称。成立时间。注册资本。股东。投入资本的形式。性质。主营业务等;关注目标企业本部以及所有具控制权的公司,并对关联方作适当了解;对目标企业的组织。分工及管理制度进行了解,对目标内部控制初步评价。

(二)目标企业会计政策

财务尽职调查过程中须重点关注目标企业近三年审计报告,通过评价出具审计报告的事务所实力透视企业的严谨规范程度。重点了解审计报告附注中披露的信息,关注目标企业现行会计政策,了解近三年会计政策是否具有重大变化。将目标企业的会计政策进行横向比较,了解目标公司会计政策与同行业的差异,以及关注该差异是否可能造成的影响,且尽可能将该影响进行量化。

(三)目标企业报表风险关注

(1)损益表风险关注。财务尽职调查须重点关注损益表中的销售收入及成本。例如,近3～10年销售收入。销售量。单位售价。单位成本。毛利率。产品结构变化趋势;关联交易与非关联交易的对损益的影响;关键成本因素及成本结构情况;企业主要费用。费用总额。费用水平趋势。对于损益表的风险分析,除了针对每个科目重点关注与核实,还需通过财务指标的测算对目标企业盈利能力进行判断分析。

(2)资产负债表风险关注。财务尽职调查须重点关注货币资金中的可用资金和冻结资金。关注应收款项是否被高估,并对近年应收款项变化趋势及原因进行分析,尤其对应收款项的账龄。逾期账款及坏账进行分析。关注存货分类及趋势变化;关注发出商品。分期付款发出商品,分析存货的滞销。残损带来的影响。查阅最近一次盘点记录,必要时进行现场盘点。关注对控股企业验证其投资比例及应占有的权益,了解参股企业投资资料,同时了解股权投资对象的背景及可控制力。关注了解债务人基本信息。借款性质。借款条件,是否正常偿还利息,是否可以豁免或债务重组。关注应付款项,将目标企业业务趋势与应付账款的趋势进行比较,并将历年数据进行纵向比较,判断趋势匹配是否合理。对于资产负债表的风险关注,除了针对每个科目重点核实,还需通过营运能力。偿债能力指标的测算对目标企业资产负债结构。资产质量进行分析。

(3)现金流量表风险关注。企业总体现金流量是整个财务尽职调查中至关重要的方面。经营活动产生的现金净流量是企业实实在在获得的真金白银“,能真实地代表一个企业的经营能力,是企业培育新的利润增长点的重要血液。

(四)目标企业表外项目风险关注

财务尽职调查有别于财务审计,在核实财务数据真实客观之余,更多的是判断评估目标企业真实价值。因此,财务尽职调查还需重点关注目标企业表外项目,并对此进行风险分析。具体内容包括:

重点应该了解目标企业是否对外进行了资产抵押,是否进行了票据贴现,是否存在未执行完毕的合同,是否存在未决诉讼等;还应关注了解目标企业的征信记录,银行给予的授信额度大小。票据保证金比例等。通过对目标企业表外项目的了解和关注,对与目标企业合作是否存在风险点作出合理的判断与评估。

三。财务尽职调查分析预警

分析预警是财务尽职调查的后端核心内容,财务尽职调查过程中,通过对所获取的信息资料进行分析,能够为利益有关方作出相应的决策提供良好的依据和支撑。

(一)分析预警基本方法

财务尽职调查分析预警的方法一般包括:财务指标分析方法。一般的计量分析。业务分析法和方案评价法。总体思路都是尽职调查过程中获取的信息资料和数据,通过财务指标测算,计量分析测算判断目标企业经营管理活动的合理性。规范性;通过业务分析法。方案评价法判断与目标企业合作的发展前景与未来价值。

(二)分析预警基本思路

(1)目标企业财务指标分析预警。财务指标分析是以财务报表为基础,将大量的报表数据经过加工,使其转换为决策有用的信息。通过财务指标分析,可以系统评价企业过去财务管理整体效果和变动趋势,通过预警可以判断目标企业财务管理状况和水平。1)偿债能力分析预警。流动。速冻比率根据企业特点,结合资产结构,采用趋势分析法,流动比率一般为2,速动比率一般为1。已获利息倍数,以最近几年的最低指标为依据确定,采用比较分析法。趋势分析法,接近1或小于1预警。2)营运能力分析预警。应收账款周转率变化结合销售政策和信用政策判断分析;流动资产周转率。营运资金周转率。总资产周转率。固定资产周转率指标发生大幅度变化时,应当预警。3)盈利能力分析预警。正向预警指标如,销售毛利率。资产净利率。净资产收益率等,该类指标越大越有利,当该类指标大幅度下降或接近0时,应当预警。负向预警指标如销售成本率。费用率。销售税金比率等。该类指标越小越有利,当该类指标大幅度提高。达到或接近企业最大承受能力时,应当预警。4)现金流量分析预警。净收益营运指数反映企业经营收益与非经营收益的关系,当该指标大幅度或持续下降时,证明企业收益质量存在危险,应预警。

(2)目标企业表外财务特征分析预警。财务尽职调查风险预警指标不仅仅局限于表内财务指标数据,还需要从表外财务特征出发进行分析预警。目标企业表外财务特征预警主要表现在:财务预测持续不准确。公司大规模收购扩张。外界对本企业评级下调。目标企业到处筹措资金。财务报告不能按期报出。财务真实数据无法取得或数据不准确,缺乏可比性

(3)目标企业或有负债分析预警。当企业存在以下或有负债事项,应当及时预警。例如,已贴现商业承兑汇票形成的或有负债;为其他单位提供债务担保形成的或有负债;未决诉讼。仲裁形成的或有负债;其他或有负债。

(作者单位为重庆兴农融资担保集团有限公司)

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