格力电器的财务报表分析

中图分类号:F275文献标志码:A文章编号:1673-291X(2014)22-0145-02

财务报告是企业利益相关者了解企业的重要窗口,财务报表分析对利益相关者的决策具有至关重要的作用。财务报表分析以财务信息为中心,秉承企业经营和发展战略,辐论文网射企业的内外环境,横向纵向交错,透过报表考量企业的经营和业绩。珠海格力电器股份有限公司(以下简称格力电器“)成立于1991年,1996年在深交所成功上市,是当前全球最大的集研发。生产。销售。服务于一体的专业化空调制造企业。1995年至今,产销量。市场占有率稳居行业第一;2005年至今,家用空调产销量位居世界第一。目前有珠海。重庆。合肥。郑州。武汉。石家庄。芜湖。巴西。巴基斯坦九大生产基地,20多个产品,400多个系列。700多个品种规格,其旗下产品格力空调“已经成为世界知名品牌。格力电器坚持以科技创新,以核心技术制胜,在家电企业日益激烈的竞争中走出一条独特的发展之路。本文试图对格力电器的财务报表进行深入分析,以透视企业的经营策略和发展战略。

一。偿债能力分析

根据2009―2013年格力电器财务报表计算的五年流动比率分别为1。04。1。10。1。12。1。08。1。08;速动比率分别为:0。09。0。87。0。85。0。86。0。94;现金比率为:0。56。0。31。0。25。0。31。0。40;资产负债率分别为79。33百分号。78。64百分号。78。43百分号。74。36百分号。73。47百分号;利息支付倍数为-3384。03。-1536。51。-1297。94。-1799。37。-9289。01;经营现金净流量对负债比率为0。23百分号。0。01百分号。0。05百分号。0。23百分号。0。13百分号。同行数据,2013年家电行业美的。海尔的流动比率分别为1。15。1。3;速动比率分别为0。89。1。12;现金比率比率分别为0。29。0。54;资产负债率分别为59。69百分号。67。23百分号;利息支付倍数分别为1874。44。-14576。80;经营现金净流量对负债比率分别为0。17百分号。0。16百分号。

从短期偿债能力来看,格力的流动比率均大于1,说明企业流动资产对流动负债有较好的保障能力,公司的速冻比率逐渐提高接近于1,现金比率近五年来不断提高,表明企业可立即用于偿付债务的现金资产不断增加,对即期债务有较强的偿还能力。从长期偿债能力来看,公司近五年维持着高资产负债率,资产负债率虽呈逐年递减趋势,但总体减少幅度较小。从表面上来看貌似债权人承担着较大风险,进一步分析利息支付倍数发现,从绝对值来看息税前利润对利息的保障能力在呈明显增强趋势,更重要的是五年来利息支付倍数都为负数,说明企业的利息收入大于利息费用,财务费用为负数,对利息的保障能力非常强,企业OPM战略应用成功。从当年经营现金净流量对负债的保障能力来看,2012年和2013年这个指标大幅度提高,意味着企业的当期对债务的支付能力和最大付息能力都在提升。从行业来看,在家电行业的三大巨头中,格力的流动比率。速动比率。经营现金净流量对负债比率都比美的和海尔略低,利息支付倍数。现金比率处在中间水平,资产负债率远远高于另两家。格力近年来一直致力于加强资产的流动性,虽然维持着高资产负责率,但由于奉行无息负债战略,OPM产生了较好的效果,其财务风险得到了有效控制。

二。资产运营能力分析

根据2009―2013年格力电器财务报表计算的五年存货周转天数分别为59。78。65。99。76。78。85。41。67。98;应收账款周转天数分别为6。25。6。30。5。25。4。9。5。04;流动资产周转率分别为1。29。1。24。1。32。1。27。1。26;固定资产周转率分别为9。48。11。88。12。54。9。72。8。88;总资产周转率1。04。1。03。1。1。1。03。0。98。同行数据,2013年家电行业美的。海尔的存货周转天数分别为56。15。39。46;应收账款周转天数分别为26。84。17。99;流动资产周转率分别为2。00。1。94;固定资产周转率分别为6。08。16。11;总资产周转率1。31。1。56。

格力电器存货周转时间2011年和2012年有较明显的增长,2013年下降幅度较大,总体呈下降趋势,存货占用的营运资金在减少。应收账款周转时间下降到5天左右,靠近现金销售的边缘,资金回笼的时间非常短,坏账损失的风险大幅度降低。流动资产周转率。固定资产周转率和总资产周转率均呈小幅度下降趋势,五年基本维持正常水平。从行业发展来看,格力存货周转时间大于美的和海尔,其存货的管理与控制水平还有待于进一步加强。其应收账款周转时间远远低于同业,应收的变现能力非常强。流动资产周转率和总资产周转率略低于同业,固定资产周转率处于中间水平。格力电器营运资产管理中最大的两点就是应收账款策略,如此接近现销的收账期不仅在家电行业,在整个制造业中也是很少见的。这得益于格力特殊的营销方式,先付款后发货“。淡季返利“。股份制区域性销售公司“多举措并举,使其资金回笼速度非常迅速。

三。获利能力分析

根据2009―2013年格力电器财务报表计算的五年的毛利率分别为:24。11百分号。20。66百分号。17。47百分号。25。7百分号。31。43百分号;净利率分别为6。83百分号。7。08百分号。6。30百分号。7。43百分号。9。16百分号;总资产收益率5。69百分号。6。56百分号。6。22百分号。6。92百分号。8。18百分号;净资产收益率33。48百分号。36。51百分号。34百分号。31。38百分号。35。77百分号;每股收益1。55。1。52。1。86。2。47。3。61;每股净资产5。31。4。72。6。25。8。89。11。5。同行数据,2013年家电行业美的。海尔的毛利率分别为:23。28百分号。25。32百分号;净利率分别为4。40百分号。4。82百分号;总资产收益率5。76百分号。16。19百分号;净资产收益率16。19百分号。28。81百分号;每股收益3。15。1。53;每股净资产19。48。5。32。从横向来看格力电器五年来毛利率。净利率均呈上涨趋势,说明企业销售的获利能力在增强。总资产收益率持续增长,以2013年增长幅度最大,高达8。18百分号,说明资产的获利能力增强。净资产收益率波动发展,而每股收益和每股净资产都持上升趋势,说明利润的增长速度超过了净资产的增长,获利能力具有可持续性。从行业对比来看,除了每股净资产略低于美的,格力的毛利率。净利率。总资产收益率。净资产收益率。每股收益都居于三大家电的首位。格力的高盈利能力与其过硬的产量质量分不开的,格力空调作为其主打产品,有较高的社会知名度和产品认可度,格力空调的市场占有率高达40百分号左右,多年来稳居行业第一。

四。成长能力分析

根据2009―2013年格力电器财务报表计算的五年的主营业务收入增长率分别为10。12百分号。43。33百分号。37。60百分号。19。43百分号。19。44百分号;净利润增长率分别为37。76百分号。46。78百分号。23。2百分号。40。59百分号。46。87百分号;总资产增长率67。31百分号。27。31百分号。29。89百分号。26。24百分号。24。3百分号;净资产增长率分别为37。85百分号。31。53百分号。31。16百分号。50。08百分号。28。59百分号。同行数据,2013年家电行业美的。海尔的主营业务收入增长率分别为17。91百分号。8。3百分号;净利润增长率分别为35。12百分号。27。31百分号;总资产增长率10。5百分号。22。8百分号;净资产增长率分别为17。84百分号。29。61百分号。

五年内格力电器的主营业务收入的增长率在2010年和2011年二年连续高增长,2012年和2013年增长速度放缓,但从总体来看,主营业务在持续增长。从获利能力分析中看到五年来企业的获利能力在增长,进一步从效率来看净利润的增长率除了2011年基本维持在40百分号左右,企业的盈利能力具有可持续性。但总资产的增长速度和净资产的增长速度在逐年下降,说明配合着企业的融资政策和销售政策,企业已经不依靠规模效应来推动发展,更多地依靠技术创新。特殊的营销策略和财务的杠杆效应来推动企业的业绩和发展,从而使企业具有更稳定和更强核心竞争力的成长。

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